中國熔斷機制未舒緩市場焦慮，反而引起恐慌賣壓，昨天Ａ股交易不到十五分鐘就「收盤」。（美聯社）

〔編譯楊芙宜／綜合報導〕中國股市再度暴跌，很多私募或避險基金昨一開盤就搶著拋售持股、平倉停損，促使中國Ａ股交易不到十五分鐘就收盤，新年以來四個交易日二度觸發「熔斷」暫停交易的停市機制。上海一位基金經理人直嘆「市場瘋了！」也凸顯投資人擔憂Ａ股隨時「被熔斷」，出現股票賣不掉的流動性風險。

基金被迫出場 引發流動性風險

上海基金公司和琪同益的投資總監陳鋼表示，市場瘋了，他已全面出脫所持Ａ股，「我們被迫結清全部持股倉位」，在中國證監會取消大股東限制售股（三個月內減持上市公司股份不得超過一％）、改善熔斷機制前，「不考慮重新進場」。

東莞信宏投資董事長盧偉東表示，中股今開盤後，擬全面出清持股。中國很多私募或避險基金和投資人簽署協議，若股票跌破約定水準就強行平倉。盧偉東等業者估計，中國高達卅％避險基金觸及該停損水準，Ａ股約一百檔私募基金近月損失已逾十％，股票「賣壓龐大」。

恐慌反而擴散 改善機制呼聲起

熔斷新規也引發中國網友熱議，認為美股熔斷是提供時間讓市場冷靜、讓參與者公開訊息及讓政府發現問題，但Ａ股熔斷是讓消息擴散、讓市場恐慌進一步擴散。

中國多家投信主管傳出遊說證監會改變有缺陷的熔斷機制。北京中銀國際分析師張伯樂（音譯）表示，暫停交易十五分鐘或更久，不會舒緩市場焦慮，反而會加深投資人恐慌，欲搶在大門關閉（收盤）前離場，造成流動性緊張局面；若此熔斷機制不改，他預期削減廿％交易量。

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