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進入《狗年全球財經大事》股市達高鋒 波動風險大
由於全球股市已達高峰，加上各國負債規模創紀錄最高，隨著美國和歐洲收緊寬鬆貨幣政策，今年的波動性將增大，股市的報酬率也將恢復常態。圖為紐約交易所交易平台。（法新社）
編譯盧永山／專題報導
由於美國經濟持續復甦，加上對川普政府減稅措施多所期待，2017年美股氣勢如虹，史坦普500指數全年上漲19.4%，也帶動全球股市驚漲，多國股市創下歷史新高，到今年初這股上漲氣勢還欲罷不能。但分析師指出，由於全球股市已達高峰，加上各國負債規模創紀錄最高，隨著美國和歐洲收緊寬鬆貨幣政策，今年的波動性將增大，股市的報酬率也將恢復常態。
根據國際金融協會（IIF）統計，各國政府、企業和家庭的債務達到創紀錄的233兆美元，相當於世界GDP的3.2倍。施羅德首席經濟學家韋德（Keith Wade）警告，一旦利率提高，各國沉重的債務負擔將表面化。
美國聯準會（Fed）去年10月開始縮減資產負債表，今年預料又將升息3次。歐洲央行也從今年1月開始減少購債規模。
日本花旗證券預測，從今年下半年起，各國央行的資產購買金額將轉為淨減少。各國央行在收緊寬鬆貨幣政策之際若稍有不慎，利率就有可能暴漲，今年可能是全球股市恢復風險敏感性的一年。
通膨升溫 債券市場風險升高
2017年是全球債市豐收的一年，包括高收益債券、新興市場債券與投資級債券等表現都優於2016年，但分析師指出，由於美國聯準會（Fed）今年將加快縮減資產負債表，歐洲央行預料會終止量化寬鬆措施（QE），加上通膨可能上升，今年全球債市風險明顯升高。
管理4830億美元資產的摩根大通資產管理全球固定收益主管米契爾（Bob Michele）表示，全球債市的最大風險是通膨上升，Fed升息4次而非3次，及量化寬鬆（QE）突然結束，使短、長天期債券之間的殖利率差距擴大（殖利率曲線變陡）。
管理1790億美元固定收益資產的TCW集團，投資長芮維勒（Tad Rivelle）則表示，投資人應趁目前的機會，對未來債市走低進行避險操作，即使全球經濟依舊向上成長，這是因為各國央行多年來的干預，已扭曲利率和資產價格。
芮維勒指出，債市投資人對今年報酬率的滿足點應該設在2.5%至3.5%之間，不要為了過高的報酬率而冒險。
美元難有起色 歐元強勢崛起
即使去年美國聯準會（Fed）升息3次，美國國會也通過川普政府的減稅方案，美元兌歐元仍貶值10%，美元兌人民幣貶值5.5%，為全球僅次於紐元、表現第二差的貨幣。外匯分析師表示，今年美元仍難有起色，但跌勢不會像去年那麼慘，歐元則可能強勢崛起。
CIBC資本市場10大經濟體外匯策略主管史崔奇（Jeremy Stretch）表示：「今年美元將維持下跌的趨勢，因市場已經計入Fed的進一步升息，稅改措施和財政擴張只會溫和刺激經濟成長。」
三菱東京日聯銀行貨幣經濟學家哈德曼（Lee Hardman）則說：「即使今年Fed升息3次，也不足以扭轉美元頹勢，這是因為未來10年，美國須借貸逾1兆美元來因應大規模減稅，這不利美元走勢。」
歐元今年可能強勢崛起，主要因為歐元區經濟強勁成長，歐洲央行料將結束量化寬鬆措施。哈德曼表示：「歐洲央行今年將結束QE，並在今年稍後展開首度升息，這有助於歐元走強。」
此外，由於日本通膨緩步上揚，日銀今年也可能在下半年改變貨幣政策立場，為日圓走升增添柴火。
去年美元走勢疲弱，外匯分析師表示，今年美元仍難有起色，但跌勢不會像去年那麼慘，歐元則可能強勢崛起。（歐新社）
由於美國聯準會（Fed）今年將加快縮減資產負債表，歐洲央行預料會終止量化寬鬆措施（QE），加上通膨可能上升，今年全球債市風險明顯升高。圖為Fed位於華府的辦公大樓。（路透）
