粉絲團
新冠肺炎疫情惡化，全球主要股市正式宣告邁入熊市，投資人要有心理準備，市場整理期恐將拉長。（法新社資料照）
■林俊桐
新冠肺炎肆虐全球，疫情持續從中國擴散至歐美，3/11 WHO正式宣布進入全球大流行，疫情影響企業供應鏈，及旅遊、餐飲等服務業需求下滑，投資機構紛紛下修全球GDP、企業獲利，其中，OECD下修今年全球經濟成長，從2.9%大幅降至2.4%，創金融海嘯以來最低；另外，OPEC於3/5~3/6會議宣告減產協議破局，導致油價單日大跌逾20%，兩大利空夾擊，市場恐慌情緒指標(VIX指數)暴增至62，美股進入熔斷機制，單日重挫7%之上、美債殖利率走低至0.33%，全球主要股市進入熊市(跌幅20%之上)，台股波段低點來到10,360，跌幅達15.1%。
Fed非常規降息後 關注是否擴大購債
歐美疫情愈演愈烈，義大利病例來到11,000之上，擴散至歐洲諸國，義大利於3/10宣告全國封城至4/3、美國高達24州進入緊急狀態，紐約州長指出不排除採取封閉措施，G7央行、財長紛紛表態將聯手採取寬鬆、財政政策穩定市場。美國白宮提議將薪資稅減免至0，及紓困受疫情影響之企業、勞工；Fed於3/3率先緊急宣布調降聯邦資金利率2碼，為2008年金融海嘯以來首次在聯準會例會之外時間宣布降息；然根據過去經驗，Fed幾次在非例行會議緊急降息舉措，當時背景分別為美國科技泡沫、911事件與金融海嘯，Fed均緊急降息2碼，顯示Fed緊急、大幅降息，往往隱含Fed看到美國經濟將大幅下滑風險，故此次Fed舉措反令投資人不安，深怕美國經濟受到疫情影響大幅超乎原先預期。目前市場預期Fed於3/19會議將再降息2~3碼，聯邦資金利率將逼近於0；隨著Fed未來利率調降空間有限下，後續關注是否進一步針對公司債資產購買，及相關流動性措施，才有利經濟、市場回穩。
肺炎疫情衝擊景氣 留意美國是否衰退
全球主要國家2月份PMI指數，陸陸續續受到新冠疫情影響，中國2月份PMI製造業指數從50陡降到35.7、服務業指數從54.1降至29.6，皆創歷史新低。另外，美國經濟相對穩健，2月份ISM指數從50.9小幅下滑至50.1、新增非農就業人口數增長27.3萬人，初次申請救濟金人數維持21萬低檔，中國供應鏈斷鏈尚未影響到美國經濟。然而，新冠疫情正向歐美擴散，美國病例在持續增加中並限制歐洲民眾入境美國，美國經濟下滑風險提升；加以油價重挫至30美元，引發美國頁岩油業者瀕臨倒閉風險，近期美國公司債信用利差已從196BP擴增至282BP，美國信用風險加劇，不利銀行放款於企業。後續觀察美國就業市場與信用利差指標，衡量美國經濟是否陷入衰退。
疫情若能不再失控 半導體後市仍有戲
隨著疫情擴散，全球金融市場波動加劇，歐美股市紛紛進入熊市、美股波段跌幅達20.2%，台股在今年外資賣超近3000億台幣下，上週台股盤中指數一度跌破萬點大關。台灣疫情相對全球穩定，加以全球低利率環境下具有高殖利率優勢，表現相對抗跌。目前主計總處假設新冠肺炎疫情若在3~4月受到控制，台灣GDP從2.72%小幅下修至2.37%，可望保2%，台股P/B下檔合理支撐為1.5x，約10,500；然若全球疫情無法有效控制，延續至第二季，台股整理時間將拉長，短時間台股仍將隨著疫情發展及國際股市波動。只要新冠肺炎不再出現全球疫情大失控，下半年經濟將呈現較大反彈走勢。目前市場法人認為，台積電第一季營收因在去年底就已下單，影響不大，但第二季勢必開始受訂單調整影響，動能因此不強；但遞延至下半年的訂單及5奈米仍將是台積電股價堅強後盾，如5G手機、基地台與HPC高速運算依舊是今年半導體的重頭戲。（作者為元富證券財富管理部副總）
一手掌握經濟脈動 點我訂閱自由財經Youtube頻道
不用抽 不用搶 現在用APP看新聞 保證天天中獎 點我下載APP 按我看活動辦法
