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澳洲公司債20年長期總報酬表現VS.美國∕歐洲公司債
■傅肇弘
根據投信投顧公會截至4月底的統計，境內固定收益基金規模為新台幣4,700多億元、境外則有新台幣1兆7,537多億元，顯示台灣投資人對於債券投資的熱度不減，進一步分析則會發現類型大半集中在高收益債與新興市場債。
這兩種債券型基金訴求高配息與成長性，不僅投資人熱愛，也是基金業者最常發行與募資的投資商品。但由於這兩類債券以美元債為主的特性，使得走勢與聯準會貨幣政策高度相關，與新興市場政經事件連動性亦高，容易與股票等資產齊漲齊跌。隨著投資人分散布局的需求，資產管理業也開始將新型態的債券投資引進基金市場，使投資人更能達到強化分散配置的目標。澳洲債券正是新型態債券的代表，該類券種低相關、低波動與低違約的特性，非常適合投資人作為核心配置的選項。
發現成熟市場新大陸—澳洲
提到澳洲，台灣人很習慣會聯想到無尾熊、袋鼠、雪梨歌劇院或打工度假等；但多數人不一定知道的是，在這個只有2,500萬人口的國土上，自2001年經濟成長率就不曾為負，即使2008年和2009年全球金融海嘯襲捲美歐，美歐經濟重挫，呈現負6-8%，澳洲經濟仍保有1.5%成長率，經濟實力不容小覷。（資料來源：Bloomberg，截至2018年第三季）
投資人過往對澳洲經濟或澳洲公司的了解，僅止於股票的部分，特別是礦業或原物料，認為澳洲公司可能跟著景氣循環起落。事實上澳洲本身還有其他優質的公司，他們所發行的高品質債券，具備著「三低」的優勢，是值得投資人關注的收益新大陸，蘊藏許多投資新機會。
澳債坐擁三大特色
澳洲債市主要發行者為政府及相關機構，亦有一些超國家組織；公司債發行人則以金融業為主，若僅計算澳洲公司債市場，規模超過1兆澳幣。從平均信評來看，澳洲投資級公司債為標準普爾A信用評級，高於美國、歐洲或亞洲等同等級債種。根據S&P從1991-2016年長達26年的長期統計，澳洲投資級公司債僅發生過2件違約案例，低於全球公司債的違約表現，表現其低違約的特色。
再來，澳洲投資等級債與主要股債資產呈現低度負相關，意謂著較不容易齊漲齊跌。而歷史經驗也顯示，包括：2008年9月的金融海嘯、2011年7月的歐債風暴、2013年4月的QE退場、2015年6月的人民幣崩盤事件等全球主要股債市風險事件發生時，澳洲投資級債均能保持正報酬。在市場動盪時，藉由適當的資產配置，將可大幅降低投資風險。
如果與歐美同等級債種的表現相比，以過去20年的年化報酬率來看，澳洲公司債約6.46%、波動度約2.7%，表現都較美國公司債或歐洲公司債來的要穩定、且長期領先。
歷經2018年全球股債市動盪，2019年在地緣政治未解、市場波動仍將持續的情況下，投資人仍應在投資組合裡佈署持盈保泰的資產，澳洲投資級債券值得投資人關注。（作者為安本標準澳洲優選債券收益基金經理人）
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