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華為在主要科技領域的市佔率
■周書玄
台股在亞太主要國家股市仍具殖利率優勢
美中貿易談判再掀波瀾，加上五月報稅季及第一季財報公佈等因素，過去一個月市場觀望氣氛濃厚，大盤指數在資金動能不濟下，頻創今年新低。籌碼面、技術面亦轉為空方型態，所幸日線KD值已呈現多頭背離，上週五在美股四大指數反彈激勵下，大盤指數大漲百餘點，一舉收復年線，唯在貿易戰曙光未露、不確定因素未消除前，暫以反彈視之，後續觀察重點仍在外資動向、美元走勢及G20會議結果。
美國半導體廠商中國營收比重
操作上，雖然大盤已下修至年線附近，但也是長線資金擇優進場的時點。建議逢低留意高殖利率及轉單效應族群，短線先觀察指數能收復年線後，是否能持續守穩；中線則待指數是否收復季線，做為判斷市場是否轉多的訊號。
貿易戰攻略1：
分散布局內需、轉單概念股 短線避風頭
回顧台股五月以來雖已修正逾4%，但在亞股中表現仍相對持穩，並由傳產族群扮演避風港的角色，目前已有不少資金流向較不受關稅議題影響的族群，如搬遷出口美國產線回台、反映電動自行車業績成長的自行車廠；生產基地在東南亞、美中貿易糾紛將加速訂單轉移的紡織、製鞋、運動休閒族群及以台灣內需市場為主的百貨、食品股，用以避開貿易戰衝擊。尤其越南概念股除轉單效應外，更受惠區域內市場成長，包括汽機車零組件、鞋材、電池、甚至生醫等領域都不錯的潛力標的，可持續關注，若加上匯兌利益，可望提供第二季財報想像空間。
貿易戰攻略2：
兩強相爭，台廠得利？低接優質科技股
此波貿易戰從加徵關稅到華為禁令，消息面進展極為快速，集中在電子股的資金猝不及防。對於華為而言，過去一段時間為因應美方制裁可能性，積極拉貨建立庫存安全期。但現階段承受美方壓力，軟硬體均面臨限制。如Google停止合作，將對外銷產生較大影響。因此市場對下半年後的拉貨出現疑問，修正力道大幅反映於5G、華為供應鏈。
雖然美中貿易問題終將解決，但從長遠發展來看，貿易摩擦多少仍會影響全球經濟活動放緩，並導致美、中兩國供應鏈重建。我們認為台商在美國商品供應鏈多半是供應鏈主力廠商，美國產品進口未來若要擺脫中國製造、避免課稅問題，台商多地區布局的策略與彈性將可提供客戶很好的服務，中國產品則在精密零組件與晶片製造需依賴台灣，這部分台商也可受惠。預期美中貿易談判後，中國也會開放內地市場與減少補貼，將有助台商機會增加及與中國競爭壓力減緩。
科技股過去一段時間的回檔反映基本面不確定性，市場大幅偏好轉單、遷廠或內需題材。不少傳產股價遂獲推升，甚至在資金追捧下有創新高表現。不過須留意個股評價面是否反映過度，以及盤勢回穩後市場將重拾對科技股中長線成長力的偏好，現階段不少具基本面優勢的個股遭錯殺，可待貿易戰明朗化後擇優增持。
（作者為富蘭克林華美第一富基金經理人）
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