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進入蔡衍明自曝「重大經營危機」 趙曉慧：靠1招爽賺30年時代正式結束
旺中集團董事長蔡衍明。（資料照）
中國旺旺（0151.HK）發布獲利預警，旺旺媒體集團董事長蔡衍明更在發給員工的公開信中，罕見的將第一季獲利重挫定調為「重大經營危機」。對此作家趙曉慧分析，這是因中國現在遍地都是極限低價的零食量販店，導致旺旺批發渠道營收出現雙位數的暴跌，趙曉慧認為，蔡衍明過去靠著「一招旺仔牛奶＋米果」在中國爽賺30年的時代正式結束了，並指蔡衍明畢竟是台商，中共不會真的把他當自己人，中共只會冷眼旁觀，讓市場規律將他吞噬，用完即丟。
趙曉慧在臉書發文指出，「旺旺」不旺了，蔡衍明最近遭遇他創業以來數一數二嚴重的危機。根據中國旺旺公布的最新業績與獲利預警，2026年4-6月淨利潤同比大幅衰退38%，營收下降約6%。
趙曉慧表示，2025財年（截至2026年3月），旺旺總營收雖然靠著極致促銷勉強衝到244億人民幣的新高，但歸屬母公司的淨利潤卻重摔了11.5%。至於營運利潤率，從原本逼近25%的高水準直接縮水到20.6%。
趙曉慧直言，財報實在太難看，急得蔡衍明近期直接向全體旺旺員工發出一封震撼內部的公開信。他在信中罕見地用極重的話語痛批，要求全體員工高度重視當前的「重大經營危機」，甚至直接下達通牒，強調公司內部再也沒有不作為的空間。
旺旺到底怎麼了？趙曉慧分析，過去幾十年最引以為傲的「線下經銷商批發網絡」（占其總營收過半），在2026年迎來毀滅性打擊。中國現在遍地都是「趙一鳴」、「零食很忙」這種極限低價的零食量販店，傳統雜貨店與超市賣不動，經銷商大量囤貨賣不掉，直接導致旺旺批發渠道營收出現雙位數的暴跌。
成本與營運費用兩頭擠壓，一方面，棕櫚油等原料成本上漲，另一方面，旺旺為了打入新通路、救新產品，砸了天價的促銷費與進場費，內部組織重組導致人事薪資費用大增8.9%。也就是說，錢砸下去了，卻沒換來利潤。
趙曉慧指出，雖然旺旺宣稱過去5年推出了數百款新品（如兒童純牛奶、香蕉牛奶等），但這些新品加起來的體量，根本救不了「旺仔牛奶」與「米果雪餅」這兩大主力產品動能停滯的窟窿。為了應對這場危機，中國旺旺董事會已經宣布大幅調低最新一期的末期股息。每股從2.04美分直接砍到1.38美分，理由是「必須保留更多現金以應對極具挑戰的內需環境與未來的資本支出」。
趙曉慧表示，蔡衍明過去靠著「一招旺仔牛奶＋米果」在中國爽賺30年的時代正式結束了。在中國消費極度收縮、平價量販通路血洗市場的2026年，旺旺這個體量龐大的傳統巨獸，已經嘗到了產品老套、渠道失靈、轉型無力的苦果。
至於中共會出手救他嗎？趙曉慧直言，早點洗洗睡啦！蔡衍明與中國旺旺早已失去利用的價值。蔡衍明擁有的「中天電視」、《中國時報》等台灣媒體資源，如今中天已被關台（轉戰網路），蔡衍明在台灣政壇與年輕族群中的影響力大幅邊際遞減。再者，「反共親美」還是台灣社會的主流民意，蔡衍明已經無法再為北京提供關鍵的政治槓桿。
趙曉慧提到，在中國，傳統製造與食品業屬於過剩產能。2026年中國中央政府的政策重點在於「半導體、AI、新能源」等高科技突破，以及處理地方債與房地產危機。旺旺經營不善，中國本土有「三隻松鼠」、「良品鋪子」以及幾萬家低價量販店，能瞬間填補市場。在「內捲」與產能過剩的環境下，中共的政策，是讓市場自己去血洗、淘汰弱者。
趙曉慧強調，連中國本土的許多傳統食品大廠倒閉，中共都不會掏錢救，更不可能拿真金白銀去拯救一個台資企業。當台商在中國陷入財務困境、營收暴跌時，中共官方與地方政府常見的做法通常不是「救」，而是抽銀根與稅務稽查。
趙曉慧指出，若旺旺在中國的土地、廠房或通路還有剩餘價值，等蔡衍明撐不住時，地方國企反而會等著在低點賤價抄底、收編資產，將其徹底國有化或在地化。
趙曉慧直言，蔡衍明畢竟是台商，中共不會真的把他當自己人，況且他還漸漸失去利用價值。當旺旺的產品被中國市場的極限內捲淘汰時，中共只會冷眼旁觀，讓市場規律將他吞噬，用完即丟。
