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鴻海董座郭台銘。（資料照/路透）
基金管理公司能有TBC經營權？還是另有協議？
〔記者高嘉和／台北報導〕因黨政軍條款卡關，鴻海集團董事長郭台銘欲完成其「十一屏三網二雲」軟硬產品兼具的佈局，總是卡在有線電視系統的最後一哩；這次透過集團副總裁呂芳銘「個人」買下亞洲付費電視信託基金（ＡＰＴＴ）的管理公司，外傳價金不到新台幣廿億元，卻能管理規模達十四億美元以上的ＡＰＴＴ基金。但「爺爺」能直接管到「孫子」的台灣寬頻通訊（ＴＢＣ）經營權嗎？同業是看得霧煞煞。
凱雷集團在二○○六年以近九億美元價格將ＴＢＣ全數股權賣給麥格理集團，以獲利四倍退場；但卡在黨政軍條款，麥格理難尋國內買家接手，於是在二○一三年將持有ＴＢＣ股權的國際基礎建設基金（ＭＩＩＦ）與韓國機會基金（ＭＫＯＦ）合併為亞洲付費電視信託基金（ＡＰＴＴ）在新加坡上市，以當初配售價格及募股股數來推算，ＡＰＴＴ市值至少十四億美元。
簡單來說，麥格理集團透過包裹信託基金海外上市方式，不僅左手換右手成功，且已是成功獲利出場；ＡＰＴＴ基金上市募股時，除被我國ＮＣＣ限制的中資對象外，包括新加坡淡馬錫等大型基金都加入認購行列，這些人才是ＴＢＣ真正的股東。
這次鴻海透過「個人」名義轉道海外買下ＡＰＴＴ管理公司，若如外界傳言價金不到二十億元，且能「間接」擁有ＴＢＣ，當然很合算！
有同業以不動產證券化商品REITs來比較此案；REITs是將大樓等不動產所有權切割成較小單位，吸引更多投資人認購，主要獲利的租金絕大部分用作配息，管理者是發行這檔REITs的信託管理公司。ＡＰＴＴ基金的收益是將ＴＢＣ現金股息用來配息，鴻海買下的只是ＡＰＴＴ基金的管理公司。
同業舉例，若ＡＰＴＴ基金管理公司是「爺爺」，管理ＡＰＴＴ基金這個「兒子」，而台灣ＴＢＣ就是「孫子」；但爺爺說的話，孫子一定要聽嗎？
同業指出，ＡＰＴＴ管理公司有無權力主導ＴＢＣ納入鴻海集團佈局內？若能納入，ＴＢＣ經營獲利能保證比過去好？基金價值不減損嗎？這些法人股東會照單全收嗎？還是檯面下，還有大家看不到的協議？鴻海出此招，比遠傳中嘉案更複雜！
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