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暫停交易範例
規定寬鬆如中股 恐遭惡意使用
台股停牌機制內容
〔記者羅倩宜、高嘉和、王孟倫／台北報導〕證交所明年將推出個股可申請「暫停交易」。外資多認為，原意雖好、但得防止被不肖大股東謀私利而惡意使用；期貨商則擔心，若暫停交易申請及審查過於寬鬆，恐會影響權證、選擇權等衍生性金融商品的交易公平性。成功大學法律系教授許忠信認為，停牌恐影響市場流動性，嚇跑外資投資意願。
前外資分析師、現騰旭投資投資長程正樺表示，香港和中國都有個股暫停交易的制度，理論上是要避免內線交易，原意是好的，只是前陣子在中國股市，被各家公司用來防止股價崩盤。
他說，中國Ａ股日前申請停牌家數逾半的原因，是很多大股東拿股票去質押借錢，股價一直下跌，銀行就會斷頭，造成多殺多，所以乾脆申請停牌；但台灣的企業主或大股東質押比例沒有中國那麼高，台股在正常狀況下，實施停牌新制不致衝擊交易，只有極端案例才會發生問題。
但某歐系分析師指出，相較香港停牌規定嚴格，台灣證交所規定與中股差不多寬鬆、僅概括規定，可說是採「信賴原則」，就是得信賴這些上市櫃大股東不會亂搞，且信賴證交所會嚴格把關，問題是信得過嗎？
期貨商也擔心，隨著現股衍生性商品如權證、選擇權等成交量不斷擴大，這些衍生性商品都有「時間價值」問題，若暫停交易審查過於寬鬆，將影響市場正常交易秩序。
衝擊衍生性商品 有損交易公平
另外，根據現行證券交易法，掛牌股票有「重大訴訟或非訟事件」、「遇有重大災害、簽訂重要契約」、「公司有虛偽不實或違法」或「市場價格發生連續暴漲或暴跌情事」等情況時，主管機關得因影響市場秩序、損害公益，而將企業股票停止買賣。
換句話說，過去只有主管機關可以宣布個股暫停交易；許忠信認為，維護市場正常交易與穩定秩序，是證交所的責任，證交所應強化對市場訊息透明化的要求，把申請停牌的權力交給股票發行公司，是「本末倒置的做法」。
影響市場流動性 嚇跑外資買盤
許忠信表示，「你讓投資人可以買，但不能賣，一旦判斷有不利情況，等於是加深散戶的套牢！」何況，證交所在中國股災後宣布此措施，就會讓人聯想到中國Ａ股大停牌，台灣為何在這個時間點學中國？
他強調，一個成熟市場，除非有特殊重大事件，否則應讓股票能百分百自由流通交易；若企業能輕易申請停牌，外資買台股就會有無法出脫的風險，將對我國股票市場產生疑慮。
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