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大摩評國巨（2327）優於大盤，目標價630元。（資料照）
〔財經頻道／綜合報導〕摩根士丹利（Morgan Stanley，大摩）報告表示，庫存預計最快在Q1末或Q2恢復正常，MLCC（積層陶瓷電容）週期正處拐點，並看好被動元件大廠國巨（2327）受惠於中國重新開放，維持國巨「優於大盤」，目標價630元。
國巨公佈的Q4初步營收數字為288億元，季減6％、年增12％，大摩預估毛利率為36.3％、營業利益率22.8％，基本與國巨的預測一致。這將使國巨Q4淨利達53億元，每股盈餘12.47元，比市場預期高出1％。
國巨1月營收為85億元，月減6％、年減17％，大摩將Q1預測下降至256億元，並認為國巨將繼續面臨庫存消化、高階MLCC以及鉭質電容（Tantalum Capacitors）等領域的需求疲軟。
大摩預計，2、3月的需求將保持相對低迷，然後會從Q2開始恢復。通路庫存目前約在3個月，高於平均的2個月，仍略有上升，但大摩估，最晚在Q1末或Q2初將恢復正常，EMS（專業電子代工）、ODM（原廠委託設計代工）庫存水位已恢復正常。而國巨的庫存週轉天數在Q4和Q1都將下降，因為該公司繼續透過降低產能利用率以壓低庫存。
大摩認為，MLCC週期正在接近底部，並處於拐點，隨著中國重新開放，國巨應該會成為即將到來的消費主導成長的受惠者。大摩也注意到部份MLCC的價格出現零星上漲，尤其是庫存較少的大尺寸、大容量MLCC，從過往經驗來看，這是觸底的初期跡象。
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