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在一連串的制裁下，俄羅斯各項進出口貿易遭限制、盧布崩盤。（路透）
銀行遭逐出SWIFT 俄金流被切斷
〔財經頻道／綜合報導〕俄羅斯入侵烏克蘭，引發以美國、歐盟為首的西方國家對俄施壓，在一連串的制裁下，俄羅斯各項進出口貿易遭限制、盧布崩盤，俄羅斯的金融體系和貨幣正在瓦解，迫使俄羅斯央行必須出手，以人為方式支撐盧布匯價。究竟俄羅斯的貨幣制度崩壞，到底代表什麼？
回顧對俄制裁歷程，美國首波先是制裁部分俄羅斯銀行並暫停北溪2號計畫，第1波制裁雖傳達出訊息，但俄股匯仍穩定。接著，歐美及其盟友為施壓，制裁俄國總統普廷等俄官員。然而隨著俄對烏克蘭攻擊升級，西方祭出有史以來最嚴厲的制裁，凍結俄羅斯央行，使其無法動用海外資產，最後甚至將將俄羅斯大型銀行逐出環球銀行金融電信協會（SWIFT）支付系統，目的在於切斷俄羅斯與全球金融體系和基本進出口商品的聯繫。
盧布貶至150兌1美元 歷史新低
為何這個舉動很重要？因為這樣一來能有效阻斷進出俄羅斯的金流，也大大限制了俄羅斯調節經濟和為市場提供緩衝的能力。第3輪的制裁直接讓盧布崩跌，見到史上最大單日跌幅，同時也引發擠兌，緊張的俄羅斯民眾在銀行ATM大排長龍。
自2014年克里米亞戰爭以來，盧布兌美元持續走弱，2014年初約32盧布兌1美元，2019年貶至62盧布，2022年初還有73盧布，自俄發動戰爭引發制裁後波動劇烈，一度貶至150盧布的歷史紀錄。
盧布大幅貶值後，俄羅斯普通民眾的購買力受到嚴重侵蝕。圖為民眾在莫斯科1間銀行外排隊等候使用ATM。（美聯社）
進口商品變貴 人民宛如「重返蘇聯時代」
俄羅斯貨幣制度崩壞，會有哪些後果？首先，盧布大幅貶值後，俄羅斯一般民眾的購買力受到嚴重侵蝕。盧布疲軟也使進口商品價格進一步走高，重要的消費性產品如手機、3C等也變更貴。在失業人數上升的同時，許多商品短缺，生活品質大受影響。
除了制裁之外，包含西方公司紛紛切斷與俄羅斯的連結，撤走在俄服務。例如，蘋果停止在俄銷售旗下產品，迪士尼旗下電影停止在俄放映，Volvo停止與俄羅斯生意往來等。在跨國企業接連祭出制裁抗議之下，俄羅斯民眾開始嚐到戰爭的苦果。過去習慣的生活狀態逐漸瓦解，包括社群媒體受限與跨境旅行更加不易，BBC形容如今俄羅斯人宛如「重返蘇聯時代」。俄羅斯官員也認知到這些情況，不過目前仍看不出來任何跡象，可能迫使普廷撤軍。
其次是引發金融危機的可能性。儘管俄羅斯在2022年1月通膨率已高達8.7%，但在制裁下，預期將迎來更嚴重通膨。專家估計，接下來俄羅斯通膨恐攀升5個百分點。俄羅斯面臨著經濟嚴重衰退、大規模失業、通膨螺旋性上升的風險。一旦俄羅斯民眾減少消費，接下來很可能看到工廠和公司倒閉，最終將使俄羅斯經濟萎縮。
利率飆升至20% 金融危機迫在眉睫
俄羅斯當然不想看到這種結局，為了應對制裁，俄羅斯開始控制資本外流，且暫停股票交易，阻止任何人再繼續拋售股票，也限制民眾轉移自身資金到海外。在看到西方政府凍結其近半數的外匯存底後，俄羅斯央行匆忙採取措施為盧布提供支持。
2月28日，俄羅斯央行將基準利率從9.5%提高了20%，希望吸引民眾把錢存回銀行。不過，高利率並非一定是好事，這代表企業借貸成本增加，通膨激升讓物價衝得更高，而且當一國央行拿出極端的手段，總讓市場更加擔心，金融危機是否已經迫在眉睫。
最後是債務違約的風險。在正常情況下，俄羅可用外匯存底來償還債務。然而，美國和歐盟的懲罰性制裁，俄羅斯央行無法動用其6300億美元外匯存底中的大部分資金，最終可能引發俄羅斯1998年以來的首次債務違約。目前3大信評機構都已將俄羅斯信評下修至垃圾級。
如果俄羅斯用美元支付，但受制裁措施影響，外國銀行無法與俄羅斯央行進行交易，那麼欠外國債權人的錢將被存放至俄羅斯國內的特別帳戶中。這仍然可能成為一次違約事件，因為債券持有人將無法按時獲得這筆錢。
為了應對制裁，俄羅斯開始控制資本外流。圖為俄羅斯中央銀行外觀。（彭博）
俄債若違約 恐成國際金融孤兒
一旦俄羅斯違約，代表俄羅斯更加隔絕在全球金融體系之外。信評機構可能宣布俄羅斯處於違約狀態，那麼俄羅斯在與現有投資人達協議前，不能再利用西方市場融資。不過，俄羅斯仍可轉向沒有對其制裁的國家，例如中國。委內瑞拉在被西方切斷融資渠道後曾向中國借款。俄羅斯也曾於1998年違約，到2003年重新恢復了投資級評級。阿根廷曾多次違約，但在換政府後又再度進入國際市場融資。
西方各國制裁抑制金流，將使俄羅斯經濟窒息，導致工廠關閉、失業、利率翻倍以及盧布貶值。通膨率已超出俄羅斯央行的目標，俄羅斯面臨債務違約風險。俄羅斯總統普丁也承認，西方因烏克蘭戰爭而對俄實施的制裁已經重創俄羅斯經濟。
不過，將俄羅斯徹底逐出全球金融體系真的是好事嗎？反對者認為這恐怕會促使俄羅斯友好中國，採用人民幣或轉向加密貨幣，甚至連中國也可能開始拋售美元。事實上，自2014年以來中俄雙邊貿易依賴美元的程度就已大幅下降。
近來，俄羅斯央行也表示，擬基於更長的報價時間段來計算盧布匯率，以減少盧布的大幅波動，但尚未具體說明新機制將於何時生效。另外，也傳出印度央行（RBI）正在諮詢「盧比─盧布」兌換機制，以繞過西方對俄制裁行動，此舉可能激怒華盛頓及盟友。
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