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國泰證期顧問處分析師蔡明翰經理。（業者提供）
國泰證期顧問處分析師蔡明翰經理
今天加權指數在台積電跌深反彈的帶動下，出現比較明顯的大漲，可以看到指數站回5日線跟月線之上，信心的部分有比較明顯大增，但是要提醒大家，從價量的角度看待，量能並沒有明顯擴增，顯示市場雖然樂觀的情況下，但是在追價意願的部分，還是呈現比較偏低的思維，所以指數後續來講，在上檔的部分應該還是會遇到一定壓力，尤其我們從籌碼面觀察，市場也有提及，1月大賣了700億壽險的部分，在2月指數持續上揚的情況下，那被軋空所出現明顯的回補浪潮，就目前角度，3月指數還是維持高檔震盪整理的情況下，認為壽險應該還有機會再持續做加碼動作。
那這塊來講也可以合理的解釋，從1月中以來，外資就持續在做減碼的動作，但指數的部分，卻有辦法一直維持在萬六附近以上，高檔震盪整理，尤其是壽險之外，我們內資的部分包含投信，包含政府基金的部分，一直都維持比較正向的操作，所以整個在籌碼面的部份，都維持1個土洋對作的格局，但是要提醒投資人在短線的部分，雖然說在內資持續偏多的情況下，指數下檔有撐，但是外資偏向比較保守原則的情況下，指數上檔可能短線也很難去做突破的動作。
回到剛剛提到的，台積電雖然說出現帶量轉強，但是我認為，對台積電個股來講，有這個破底危機解除的正向助益，但是短線而言，回歸全球資金流的角度觀察，可以看到目前在債券殖利率高檔的情況下，資金持續由高本益比族群，流向低位階族群的狀況，還是沒有太大改變，雖然這幾天來講，在債券殖利率漲多稍微拉回的情況下，科技類股有出現反彈的動作，但從美股的整個結構面觀察，可以看到科技類股，還是維持相對比較弱勢的格局，還是沒有太大的改變，所以看到資金還未回流科技類股之間，回到台股之中，外資在電子族群還是維持比較保守的操作原則不變。
所以後續來講，認為比較重要所謂的資金面反轉，可能還是要觀察債券殖利率跟股市的關係，後續來講，不是期待美債殖利率下滑，反而應該要看到美債殖利率，出現持續的創高，但是看到科技類股，卻呈現所謂的利空不跌，甚至反漲的格局，可以確認美債殖利率持續創高的這個利空，能夠明顯鈍化之後，無論從全球資金流或著是美國科技類股，才能夠有效出現比較波段性的轉強，這樣的情況下，外資才有機會回頭，在台股的電子族群，尤其台積電身上，由空轉多，出現比較長期的買進動作。
那這樣的情況下，認為指數的部分，才有辦法脫離目前一直維持在月線附近整理的格局，轉為比較強勢，甚至去挑戰所謂的歷史新高，所以，在美債殖利率這個利空還沒鈍化之前，短線這種所謂的，跌深半導體族群反彈的情況下，切記不要去做追高的動作，那資金還沒回流之前，在操作上盡量還是以非電族群為比較重要的操作方向，那這塊來講，包含原物料族群或金融族群，甚至還航運族群，短線而言，固然漲多震盪整理，但是認為這些非電族群，應該都還是會維持健康輪動的原則，那漲多震盪拉回的時候，其實都是很好的佈局點位。
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