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郭明錤看淡玉晶光！面臨3大結構挑戰（歐新社資料照）
〔記者卓怡君／台北報導〕天風國際證券分析師郭明錤出具最新報告看淡玉晶光（3406）後市，認為玉晶光將面臨3大結構挑戰，不利2020與2021年營收與獲利。
郭明錤指出，玉晶光因面臨以下3大結構挑戰，2020年與2021年營收與獲利可能低於市場預估，首先是短期挑戰，因受到武漢肺炎負面影響，玉晶光首季營收將顯著低於市場共識，第2季出貨能見度至今仍低，至於中期挑戰，大立光（3008）為改善產能利用率，將積極取得30-40%下半年 iPhone之高單價超廣角鏡頭訂單，打破玉晶光目前獨家局面，長期挑戰則是舜宇光學目前iPhone鏡頭開發順利，可望於2021年取得新款iPhone鏡頭訂單且可能不利玉晶光增長。
郭明錤進一步分析玉晶光的短期挑戰，受到新冠肺炎負面影響，玉晶光本季營收與產能利用率將顯著低於市場共識，且第2季出貨能見度至今仍低，最新調查指出，因iPhone組裝復工須至第2季才會顯著改善，玉晶光2月與3月之鏡頭出貨量顯著滑落，預估本季營收為20-22億元，分別低於市場樂觀預估之26-28億元與悲觀預估之23-25億元，且因本季產能利用率低，故不利獲利。因鏡頭的前置時間較一般零部件短，第2季出貨能見度至今仍低，考慮到玉晶光約有1個月的庫存，產能利用率最快須至5月才會顯著改善。
在中期挑戰方面，預估大立光為改善產能利用率，將積極取得30-40%下半年iPhone之高單價超廣角鏡頭訂單，打破玉晶光目前獨家局面。玉晶光去年下半年營收顯著成長的關鍵在於取得獨家供貨iPhone 11系列之高單價超廣角鏡頭，但因新iPhone之超廣角鏡頭維持相同設計且為改善產能利用率，相信大立光將會積極取得30-40%的訂單比重，打破玉晶光獨家供應局面，不利玉晶光營收與獲利。
有關玉晶光的長期挑戰，郭明錤指出，舜宇光學iPhone鏡頭開發順利，可望於2021年取得新款iPhone鏡頭訂單，舜宇光學的加入將會是玉晶光2021年必須關注的潛在風險。
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