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主要地區GDP年增率比較
■ 羅介嶸
美國聯準會繼續循序漸進升息，歐央行也將於今年底開始停止增加購債，但全球低利環境未變，惟在亞洲，因經濟結構性成長挹注企業獲利、使企業具有長期成長潛力，而亞洲股巿估值仍具吸引力，吸引了資金持續流入亞洲，以把握亞洲經濟步入下個黃金十年的契機。
亞洲股巿估值具吸引力
美國股巿已連續上升9年，即使近期出現調整，估值依然偏高，而美國傾保護主義的貿易政策，為美國經濟及美企盈利前景帶來不確定因素，增加美股下行風險。反觀亞洲股市，雖然去年表現強勁，表現優於歐美及大部分新興市場，但估值只是接近其長期平均水平，依然具吸引力。近期中美貿易關係轉趨緊張，加上市場憂慮美聯準會升息步伐加快，導致市場波動加大，使得亞洲股市估值隨美股調整至更具吸引力的水準。
資金開始轉進亞洲市場
市場資金在2013至2015年積極流入已開發國家股市，但從2016年開始轉進亞洲市場，至今趨勢仍持續，反映資金流入不只是受相對較低的估值吸引，同時亦看好亞洲市場的中長線表現。事實上，亞洲市場內的新興市場，如中國、印度及東協國家，其經濟結構性增長動力持續。
當中包括年青人口結構帶來的長線經濟增長潛力，以印度為例，25歲以下人口占當地總人口約48%，中國90後人數亦達2.3億人。隨著當地龐大的青年人口逐步投入勞工市場，將提升區域內下一個十年的生產力及消費力，支持區域內經濟長線保持較高成長。
亞洲國家加快投資基建
與不少新興市場一樣，亞洲區內的印度、印尼、泰國及菲律賓等地基建不足，近年當地各國政府為推動經濟長期成長，加快投資基建，同時積極推進各類經濟改革，例如中國政府的供給側改革及去槓桿，又如印度政府致力解決銀行不良資產問題。目前這些改革已漸見成效，加強這些新興市場的基本面，再以中國為例，產能過剩的情況大幅改善，企業獲利強勁復甦，不良貸款週期已接近尾聲。
美國升息或會令資金從亞洲的新興市場流出，但鑑於全球高負債、人口老化及生產力成長緩慢等三大結構問題仍未解決，通膨難以大幅上升，加上貿易衝突有機會令美國成長放緩，相信聯準會將延續謹慎的升息步伐。這意味低利環境將持續，今年下半年全球資金將繼續追尋相對高的收益，已流入亞洲市場的資金未必會轉投其他市場。
優質企業吸引資金流入
隨著亞洲經濟基本面轉強，企業獲利可受惠於當地各類需求成長，股市中不乏盈利高增長的優質股份，不僅分布於中國、印度及東盟等市場，且廣泛分布於各行業。具成長潛力且選擇多元的亞洲股市，除有能力留住區內資金，更有望續吸引區外資金流入。
總而言之，亞洲經濟於區內新興市場的結構性成長支持下，即將步入下個黃金十年，有利區內企業獲利表現，愈來愈多具成長潛力的優質企業可供投資人參考，加上亞股估值仍合理，若下半年市場波動增加，將為投資人提供更具吸引力的入市時機。
（作者為富達投信投資策略副總經理）
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