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電子指數月線圖
張家維
台灣加權股價指數已經連續上漲3個月，呈現月線連三陽的格局。月線三陽雖能確立至少一年以上的長多行情，但此處卻將面臨6,500~7,100點的月線頸線與前波高點的反壓區，以目前平均不到1千億的日均量來看，要一次突破恐力有未逮。加上市場對總體經濟數字有所疑慮，指數可能拉回到6,200點左右測試季線支撐，盤整量縮一段時間，待年線走平上揚後成為助漲力道，配合量能增溫，才能順利突破套牢反壓。當然，如果近期將出爐的訂單數據超過預期，日均量能也有效放大至一千二百億以上，不排除有一次突破7,100點反壓後再回測支撐的可能。……
富豪發家致富 都與股市預測無關
十多年前，某專業投資雜誌採訪筆者對於台股行情後市的看法時，我做了以上的回答。回頭來看這段滿滿專業名詞的「天書」，預測準確與否已經不是重點，現在我最想問自己的是，這樣的預測對於讀者們究竟能夠幫助到什麼?
自古以來，人們總是醉心於預測未來，從天災到異變，從命運到國運，占卜師、命理師、天文家、甚至是科學家，使用的工具與方法琳瑯滿目、不計其數；多數預測失準的說法被遺忘在曾經被紀錄或未被記錄的塵埃裡，少數（幸運？）正確預測的說法被錄進了箴言，預言者與其故事成了傳說—但也就是傳說，沒有賣座電影般的後演續集。四百年前，人們發明了股票市場，股市從此成了預言師們的最佳舞台。
預測都有侷限 須依實際變化修正
股價指數的本質是主要上市公司總市值的加權編纂結果，長期而言隨著這些公司的經營成果逐年展示，短期來說則隨群眾悲歡起伏跌宕。既然指數是編纂出來的「果」，那麼它除了歷史紀錄的功能以外，應該就只能留下懊悔與嗟嘆—如果你們認為這行為也有意義的話。換言之，對我們的預測真正有意義且可以做到的，是回顧產業技術、社會經濟、國家政策的變化，還有最重要的—企業經營的本質，並據以歸納分析可能發展方向與機率；請記住，任何預測都有其限制，因而必須依限制與實際變化進行修正。知識，最難的是知其能與不能：「知之為知之，不知為不知，是知也。」
執著指數預測 賺不到主流股商機
以台灣的電子指數為例，從1995年迄今超過20年，指數分別在2000年、2007年以及今年創下569點、412點、477點的高點，但究其漲升主流產品內容，卻可分成PC時代、（智慧）手機時代、多元裝置時代，最具代表性的股票分別為鴻海（PC）、宏達電（手機）、台積電與大立光（多元裝置）。執著於使用指數預測指數的人看不到內容更迭的商機，賺不到主流股十倍數的報酬；對於未來的指數變化我們不需精準預測，只需依據下一世代物聯網裝置的特性，即可約略推測出幾個可能發展方向：❶價值鏈往上游半導體集中，半導體公司將是引領多元裝置時代的心臟，尤其看多具多元製程整合能力者；❷光學與聲學元件分別代表眼與耳，是高EPS、高成長、高股價的三高股溫床；❸由於物聯網物物相連的商機倍數於PC與手機，代表台灣電子產業總貢獻率的電子指數，在核心元件相對競爭力仍強的情況下，有相當高的機率於物聯網時代大幅突破PC時代569點的高點。
相信專家預測 就是上漲下跌都有
如果你還是不死心，依然覺得我們這群穿著西裝打著領帶、滿口專業術語的金融專家們總還是有人能預測到指數什麼的吧—那怕早一分鐘也好……那麼請容我把本文一開始提到、十年前所寫的這段天書翻譯一下吧!用白話文來說，天書所開釋的是：「再來股市可能上漲，也可能下跌，當然，也可能橫盤整理……。」 （作者為台灣奇宏資產負責人，曾任永豐基金經理人及勞退基金經理人）
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