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當股市處創新高時，堅守投資遠比在高點賣出更有利可圖
100美元的增長，按通膨調整後的價值計算
■Duncan Lamont
如果你在股市創新高時進場投資，你的報酬會比其他時間點更高。
美國大型股經通膨調整後的平均年化報酬率
當許多投資人可能對目前股市「居高思危」感到緊張時，統整數據後發現，即使是市場高點進場投資，仍有很好的機會是有利可圖的。美股從去年12月中創下歷史新高，並不斷持續攀升，到今年1月底，仍比前次高點成長近3%，這使得許多投資人開始擔心接下來股市會不會觸頂走跌。
將100美元投資於美國股市增長（按通膨調整後的價值計算）
回想一下去（2023）年，部分投資人受到銀行提供的高利率所吸引，將投資轉為持有現金，而看到股市創新高時，考量著是否將資金轉而投入股市，卻讓人感到不安，但實際上，真的會買在最高點嗎？研究了從1926年以來的股市報酬表現，發現結論相當明確：投資人不應拒絕進場。
實際上，股市處於歷史高點位的期間，遠比你想像的還要更長，自1926年1月以來的1,176個月中，有354個月，也就是30%的時間，市場處於歷史最高點。此外，在股市創新高後的12個月報酬，還比其他任何時期來得更佳：超過通膨率達10.3%。反之，其他期間則為8.6%。而在其後的兩年或三年的範圍內，其報酬也相對較高。
隨著時間累積 投資與否 讓差距更加明顯
如果你在1926年1月投資100美元到美國股市，到2023年底，按通膨調整後的價值來計算，將高達85,008美元，年成長率為7.1%。
另一種策略是當市場達到歷史新高時，將資金撤出市場並轉成現金（等到股市不再創新高時再投入），那麼到2023年底，你的投資僅值8,790美元。這比前者低90%！這種策略的投資組合在通膨調整後的報酬率為4.7%。從長期的絕對金額來看，報酬率的差異，逐漸累積成為一筆巨大的數字。
分析了涵蓋近100年(1926~2023)的時間，這比大多數人的投資期間來得更長，試算結果告訴我們，即便是較短的投資期間(10年~40年)，每當股市走高時，如果投資人感到害怕而不敢進場投資，可能會錯過許多原先能賺到的報酬。
股市創新高 不應拒絕進場
當股市處於歷史高點時，若因擔心進場後的走勢而裹足不前，可能會對你的財富造成損害，總結這份近100年的美股研究報告後與投資人分享：你可以有一些理由不喜歡投資股票，但股市創新高不應該是拒絕進場的理由。
（作者為施羅德投資策略研究主管）
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