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壽險業今年8月底之淨值變化及比較
記者吳欣恬、王孟倫／專題報導
美國聯準會今年以來已經升息12碼，壽險業淨值大減1兆3,552億元，減幅為49.8％。（記者靳昌玲攝）
美國聯準會（Fed）9月再度升息3碼，是今年以來第五次升息，合計已經升息12碼。壽險業者表示，升息會使得債券殖利率上揚，但債券評價卻下跌；根據國內壽險業者試算，債券殖利率每回升1個百分點，國內壽險業淨值減少約5,800億元。
首先，就國內壽險業淨值變化來看，去年底為2兆7,222億元，到今年8月底淨值降為1兆3,670億元；換言之，今年前8個月，壽險業淨值足足大減1兆3,552億元，「今年以來」減幅為49.8％。
債券利率升1個百分點 壽險淨值少約5800億元
若以月份比較，今年8月底壽險業淨比起7月底的1兆5,278億元，「月減金額」1,608億元。其中，壽險業6月底淨值跌到1兆2,555億元，7月出現小幅回升，但8月再度下滑；若與去年「同期」比較，也就是「年增」來看，去年8月底為2兆6,916億元，今年8月底為1兆3,670億元，最近一年淨值已蒸發1兆3,246億元。
其次，從國際外在環境來看，美國通膨快速攀升，導致聯準會Fed採取「超鷹」立場，今年五次升息，已經調高利率12碼，等於共調升3個百分點。
壽險業主管表示，美國聯準會調整利率之後，若要等全數反映在債券，通常需要一點時間醞釀；特別是，美國公債殖利率很大程度反映，投資人對利率走勢的預期，殖利率上揚也跟經濟走強有很大的關係度，也就是說，原因不是單一的。
不過，利率升息或匯率貶值對壽險業者的實際影響為何？根據壽險業者估算，壽險業者估計，如果債券殖利率回升1個百分點，淨值約減少5,800億元；如果新台幣對所有貨幣都貶值1％，獲利與淨值將增加約400多億元，且主要是影響獲利。
新台幣貶值1% 獲利與淨值增400億
為了強化保險業的風險承擔能力，金管會訂有「資本適足率（RBC）」、「淨值比率」雙指標；根據保險法規定，保險業資本適足率必須達200％，而最近兩期淨值比率，必須有一期達3％。若保險業資本不足，就必須提出改善計畫（例如：增資）達到標準，否則將遭到主管機關處分。
以個別公司第二季淨值來看，六大壽險公司當中，南山人壽淨值從去年底的5,115億元下滑至今年第二季的836億元，縮水4,279億元；國泰人壽淨值從去年底的7421億元掉到今年第二季的3,156億，也大減4,265億元；富邦人壽淨值則是從6,095億元，掉到3,169億元，同樣也蒸發了近3,000億元。
今年上半年報，新光人壽、三商美邦人壽、中華郵政壽險以及宏泰人壽的資本適足率都不到300％，其中又以三商美邦203.62％最低；淨值比的部分，包括南山人壽、三商美邦以及宏泰人壽都不到2％，但在上一次去年底的半年報都有在2％以上，但下半年恐有龐大增資壓力。
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