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日本央行向來以貶值來刺激經濟，不少金融機構預料日圓貶值可能140到150圓兌1美元。（法新社）
■陳柏翰
全球性通膨、烏俄戰爭未解，加速全球央行升息腳步，也掀起資金板塊移動，美元已升破139日圓，日圓重貶創24年新低，讓許多國人很有感。上週美日兩國財長進行會晤，針對日圓匯率問題也表明「尊重市場機制，政府不應該介入干預匯率」的共識。且觀察日本央行向來以「日圓貶值、創造出口」態度來刺激經濟，不少金融機構預料日圓貶值可能140到150圓兌1美元。
日圓長期弱勢 有利於日股表現
從投資角度來看，日本是目前少數仍堅守貨幣寬鬆的國家。日圓貶值趨勢，確實也為日本企業和日股帶來相應機會，長期弱勢日圓，有利於以工業、汽車出口為導向的日本企業，自然也有利於日股表現。
不止匯率因素，實際上日本企業近年基本面已大幅改善，營收預期上修、營收穩定成長。其中，企業治理改革是推動營收改善的一大關鍵，例如加強董事會獨立性和減少交叉持股的情況，提高管理階層對資本使用效率及企業利潤。
從財報來看，日本企業資產負債表亦顯著改善，50%以上的日本非金融業公司的資產負債表中出現淨現金，比例遠高於全球其他市場。另外，日本企業擁有充足的現金流，在疫情期間，股息和股份回購續創歷史紀錄。
溫和通膨對日本並非壞事，企業有機會調整價格，重新掌握定價能力，有助於營收成長。根據日本銀行發布調查，目前漲價公司數量達到1980年代後的首次新高。
日股相對便宜 金融股、工業股功不可沒
回歸投資價值，日股價值仍相對便宜，大幅低於全球、歐洲、亞洲（不含日本）或拉美國家。從日本產業近一年對股市貢獻收益來看，金融股、工業股功不可沒。以三菱UFJ金融集團為例，近年加速分行改革、改善財務體質，並且藉由數位化轉型，優化人力，加速成本結構改革，但由於股價估值位於過去20年相對低點，今年股價表現逆勢上漲。
另以日本最大藥商武田製藥為例，因有高達8成的銷售量都是來自海外獲利表現，自然大幅受惠於日圓貶值。
善用基金多元幣別 避開匯兌波動風險
回顧2004-2007年當美國聯準會（Fed）進入升息期間，其實日股表現更優於全球股市及美股。尤其是在基本面跟匯率雙重優勢，相關投資可以多加留意。投資選擇則建議透過共同基金或ETF來參與。只不過，鑒於日圓匯率波動不小，不妨善用基金提供的多元幣別配置，避開匯兌波動風險。
（作者為瀚亞投資-日本動力股票基金產品經理）
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