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上市櫃公司宣布減資股價表現
記者王憶紅／專題報導
上市櫃公司近10年現金減資表
長榮海運（2603）3月15日破天荒的宣布現金減資60%，減資金額高達317.46億元，讓今年第一季上市櫃公司現金減資金額高達574.86億元，距離2018年現金減資歷史最高紀錄635億元，僅差60億元，今年全年不排除刷新歷史新高。
現金減資助攻股價？ 今年反成緊箍咒
值得注意的是，累計到3月底，18家宣布現金減資的個股，跌多於漲，一反過去幾年，現金減資助攻股價上漲的常態，今年的現金減資儼然成為股價緊箍咒。
18家上市櫃現金減資 金額574億
市場人士認為，現金減資是財務操作，而個股股價走勢仍須視公司的基本面而定，股民才會買單，且股民被教育得越來越聰明，上市櫃公司不要再以股息分派加上現金減資來呼嚨股民了。
根據證交所最新資料顯示，今年截至3月底，總計有18家上市櫃公司辦理現金減資，而減資金額高達574.86億元，直逼2018年的37家、現金減資歷史新高的635億元，也遠遠超越過去三年上市櫃公司現金減資的總和。市場法人指出，去年上市公司獲利高達5.02兆元，年增幅74.03％，創下歷史新高，累積的帳上現金水位不低，因此不少企業在節稅考量下，進而執行現金減資。而2018年因鴻海（2317）現金減資346億元，推升當年上市櫃公司現金減資金額攀新高。
今年掀起的現金減資潮，也引起立委的關心，擔憂上市櫃公司濫用現金減資，行稀釋小股民股權、圖利大股東之實，呼籲金管會嚴審，金管會也允諾會更細緻化的審查。
企業減資是將公司部分發行在外的股票收回註銷，通常有虧損減資、庫藏股減資，以及現金減資等3種情況。其中，現金減資多是企業處於獲利時，採取以現金的方式將股本還給股東，而現金減資後，在股本縮小下，每股獲利、每股淨值以及股東權益報酬率（ROE，Return On Equity），可望提升，且不僅大股東，退還給小股東的錢也不用扣稅，是最正當的節稅手段，現金減資也因此普遍被市場解讀為利多。
長榮、國巨減資 隔日股價不漲反跌
不過，長榮在宣布減資60%後，股價隔日不漲反跌，盤中甚至一度殺到跌停板，國巨（2327）3月18日宣布減資20%，隔日股價也下跌半根，不給面子，市場人士指出，長榮、國巨去年獲利不俗，眾所皆知，因此在股利分配前，不少人進場卡位，而當股利分派利多一出爐，執行賣出動作，造成股價下挫。另外，長榮配發股利18元，國巨每股配發現金股利10元，長榮去年每股獲利45.57元、國巨為46.46元，股息分派率分別僅有39.5%、21.5%，二家公司在搭配現金減資下，才將退還給股東的每股現金「美化」到24元、12元，讓投資人大失所望。
市場人士指出，減資的企業，有股本瘦身、每股獲利會向上提高的優點，但也讓市場擔憂是因為企業看到景氣有翻轉疑慮，因而進行減資，讓未來每股獲利保持好看的數字。因此，企業宣布減資後，反而面臨不小賣壓。以在3月28日同一日宣布減資的面板大廠友達（2409）、瓷磚大廠冠軍（1806）為例，2檔個股隔日股價走勢天壤之別，友達出量探前低，而冠軍則是爆量收漲停。
友達每股配息1元 其餘報酬分兩年發放
友達去年每股獲利6.44元，創歷史新高，但卻祭出每股配息1元、減資20%，股東每股將可領回3元現金的「三年股東報酬計畫」。換言之，除非股東要抱股3年，否則股息配發率僅15%。反觀，冠軍去年每股獲利2.29元，每股配發1元現金股利，為近8年首度配息，股息配發率43%，再加上現金減資10%，股東每股可以拿回2元，吸引買盤大舉搶進。
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