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今年開盤以來，全體當日沖銷獲利71億元，不過若扣掉證交稅及手續費後，實際獲利顯為負數。（資料照）
■魏錫賓
新冠病毒擴散全球已2年多，人類生活因防疫而受到限制並被迫改變；而更有彈性的在家工作型態，則配合線上快速下單的盛行，使得股市當日沖銷比例不退。台灣因有當沖降稅的差別，當沖買賣成交量更居高不下，只是懷著發財夢的投資人雖前仆後繼，在計算獲利時，頻繁交易卻不代表迅速獲利。
扣除手續費及證交稅 根本沒有獲利
只看今年股市的情況。截至3月4日上週五為止，2022年開盤以來的37個交易日，全體當日沖銷買進的上市公司股票共約4兆2,467億元，賣出總金額則近4兆2,538億元，二者相減看似獲利71億元左右；不過，以當沖降稅後的稅率千分之1.5計算，當沖客在賣出股票時，共需繳交證交稅達64億元，扣除後僅剩7億元，而因買與賣股票均需支付成交金額的千分之1.425手續費，即使券商給予不同程度的折扣，但不管如何，在扣除手續費及證交稅後，實際獲利顯為負數。
全體當沖客的總操作績效結算後為虧損，並不是僅發生在今年前幾個月；可以說有當沖制度後，就是常態。當然，平均雖為負，並非所的投資人均賠錢，股市中還是高手輩出，少數人確能從當沖勝出，並高調大唱凱旋曲；因此，當沖族群也總不乏新血加入，在股市中快閃進出。
當沖高風險 只有少數人賺錢
著有股市暢銷書「漫步華爾街」（A Random Walk Down Wall Street）的前普林斯頓大學經濟系教授Burton G. Malkiel也在2020年6月發表了一篇當日交易流行病，質疑當沖的績效，他舉了台灣及巴西學者有關當沖的研究報告為證，前者的結論是8成以上都虧錢，後者甚至發現僅有3%獲利，且只有1%賺得比巴西的最低工資還多。
Burton G. Malkiel將當沖類比為賭博。他說，他也會賭馬或到拉斯維加斯的賭桌上玩上幾把，只是在賭輸出場後，就把輸的錢當做娛樂的成本；一位認真的投資人會思考資產配置、重整投資組合、在適當時機買賣股票，並善用各種投資工具等，與短暫進出的當沖性質完全不同。
對某些投資人而言，當日買賣平倉後，可以避免被國際市場或意外事件波及的隔夜風險，可是不少著力於當沖的投資人，卻是為了補充資金的不足，而大開槓桿，希望「以小搏大」，在金融市場闖出一片天。當沖對股價的影響沒有定論，然而，從過去股市的交易數據，以及學者的研究，我們可以推斷市場當沖應有二個現象：一是多數人都賠錢；二是賺錢的只是少數人，且只有更少的人能有豐厚的獲利。
多數人都賠錢 仍擋不住熱衷的人
隨著大盤指數走高，過去幾年當沖降稅對拉抬股市成交量的功能確已有所發揮；在交易量擴大的過程中，政府稅收增加、證券經紀商荷包滿滿，且勇於涉險的投資人，更有表現個人能力的彈性與空間。即使當沖客輸多贏少，但對熱衷於當沖的人而言，頻繁進出市場的刺激感，似乎比娛樂更加令人難以抗拒，雖然對大部分結果並不感到滿足與愉悅。
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