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ESG投資盛行，企業毛利率勝過一般企業，電動車就是熱門投資主題。
（記者靳昌玲攝）
■但漢遠
全球央行年會順利落幕，美國聯準會（Fed）主席鮑爾在會議上表態支持今年開始縮減QE，但強調目前不急於升息，亦重申近期通膨升溫應僅為暫時性現象，預期將會逐步下滑。在鮑爾演說後，歐美股市、債市、原油價格同步上漲，VIX恐慌指數則呈現下降。
市場氣氛從先前謹慎轉趨樂觀的主因在於，有別於2013年Fed突然表達縮減購債想法而引發投資人恐慌，這次可謂「鴿式退場」，意即決策官員給足了事先的暗示，再加上縮減QE、但不升息的政策基調，Fed整體資產規模仍續增，其他如歐日等主要央行亦維持寬鬆政策，預期市場流動性將保持充沛至少到2022年底，將有利於全球股債市的表現。
股市還有高點 但熱門題材輪動快
雖然Delta疫情尚未解除警報，阿富汗地緣政治風險仍存，但在持續寬鬆的環境下，全球經濟可望持續溫和復甦，全球股市仍有高點可期。只是暫時性的高通膨以及評價面偏高，接下來齊漲的行情恐近尾聲，短期市場波動也將更為劇烈，建議聚焦挑選優質的股債資產，並掌握中長期的投資趨勢像是ESG浪潮，才能受惠於疫情過後經濟復甦所帶動的行情。
但是今年股市已大漲一波，要如何參與接下來的行情？觀察近年來的全球股市表現，熱門投資主題像是電動車、潔淨能源、醫療生技和AI人工智慧等，其所具有代表性的企業，往往都屬於MSCI ESG Leaders股票指數的成分股企業。
儘管全球股市續創新高，但是這些ESG企業的獲利成長相當強勁，加上還有經濟基本面持續好轉的支撐，ESG股票在EPS的支撐下，其實顯得高貴不貴。
ESG較佳企業 獲利能力也比較強
另方面，由於近年來ESG投資盛行，一度引起是否泡沫化的討論。不過，根據研究顯示，ESG絕非假議題，ESG較佳的企業，企業毛利率確實勝過一般企業。根據Bloomberg統計，2020年MSCI ESG Leaders指數企業的毛利率約35%，而MSCI世界指數企業的毛利率約32%，獲利水準約提升約9%。
除了獲利能力較佳，從2008年金融海嘯後，整體ESG較佳企業的股價表現也領先。根據MSCI統計，採用近12個月ESG評分變化幅度最佳20%，與最差20%的企業股價報酬比較，且每個月會重新調整組成企業並進行試算，從2009年6月到2020年10月這段期間，整體ESG較佳企業的股價累積超額報酬達16%。
此外，在發生重大事件時，ESG較佳企業的下檔參與率僅約爭議產業的6成，相當於所承受的極端風險可減少約40%。舉例來說，爭議產業以S&P邪惡指數為代表，在2020年3月當月新冠疫情剛爆發時的最大跌幅為-54.4%，相較之下，以MSCI ESG Leaders指數為例的ESG較佳企業最大跌幅為-31.5%，下檔參與率僅57.9%。
因此如果要同時掌握疫後復甦和ESG投資二大趨勢，又能搭上類股輪動表現、避免追高殺低，建議投資人可透過ESG股票來佈局，將有利於提高投組的報酬潛力，同時還有機會提高勝率。（作者為柏瑞投信投資顧問部主管）
題材#復甦#ESG
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