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歐美財報公布概況
■延任
回顧目前全球表現，在經歷了供應鏈吃緊、變種病毒等事件下，上半年（截至7月30日）MSCI AC世界指數（ACWI）年初至今上漲了12.06%，符合日前的復甦點評。評析下半年度的三種面向，包括企業獲利、利率動向和政府政策等三大主軸，做整理說明：
企業表現優於預期 嚴防激情後的修正
以第二季的財報表現來看，以美股為例，各區塊幾乎逾7成，皆優於預期，此外各國GDP、PMI等皆維持高動能，持續為市場帶來基本面的支撐。動能可能於第三季呈現放緩，理由有三︰第一、多數企業的未來前瞻指引並未持續樂觀，較多數是維持中性預測；第二、未來將進入高基期區間，評估上容易因為基期因素導致不如預期。第三、七月份的PMI數據來看，各國出口、新訂單指數有呈現放緩的跡象。故潛在風險如總經放緩、貨幣緊縮等變數則是增溫，故投資上更需慎選體質優於大盤的標的。
縮表即將來臨？聯準會持開放討論態度
政策動向，目前可以認定美聯準會（Fed）的安排仍按照之前規劃進行，截至最新七月的FOMC聲明，目前的基準利率及購債規模仍維持不變，但值得留意的是，本次會後記者會主席Powell已鬆口表態，已討論縮減購債的時間和模式；從逐月趨勢分析，主席及各官員的點陣圖位置已逐漸轉鷹。縮表的節奏將於下半年開始展開，首當關注的是八月底於Jackson Hole舉辦的全球央行年會，根據過去歷史經驗，聯準會主席有高機率在年會中提出未來整年度目標，並於年底的聲明稿中討論細節。
財政方案懸而未決 僵持不利市場期待
財政政策方面，參議院的草案版本有望於本月通過，但目前的1兆美元版本仍被民主黨詬病規模太少，接下來重心將放在後續推動達3.5兆美元的人文基建法案，預估將延宕至第四季才能確定。
除了基建法案外，目前尚存一個潛在風險，即美國債務上限的問題，目前美國債務上限為28.5兆美元，當債務上限到期後若無法延長，等同於技術性違約，雖然目前市場普遍認為最終仍將延長，但債務上限的議題仍可能影響利率市場的交易方向。
市場變數增加 持續尋找投資機會
綜合以上三點，目前上半年度經濟雖有起色，然而在變種病毒影響下又蒙上一層不確定性，不過這也為目前的市場增添了幾分波動度。整體而言，建議第三季可就景氣的恢復狀況，如通膨的延續性、就業的變動率做為參考基準，擇時進場穩健具潛力之標的。操作上，投資人可採定期定額或分批加碼的原則進場投資，有助於在目前的投資環境下參與更多的投資單位數。
（作者為聯邦2023年到期全球ESG優質債券基金經理人）
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