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綠色債券有助帶來「綠色溢酬」
■劉書銘
近年ESG、綠色、永續概念席捲全球市場，各國在綠色振興、綠色復甦政策的推進下，以ESG或永續為目標所發行之債券規模持續增加。根據統計，全球ESG主題債券發行金額於2012年時僅不到250億美元，近幾年如高速列車般成長至2020年達到近4,500億美元，顯示透過金融市場發揮綠色浪潮影響力的投資人日益增加。
隨著全球處於經濟復甦階段，資金對風險性資產更加靠攏，利差型債券走勢可望向上續航，如：高收益債等，若選債時添加ESG永續投資策略等機制，有望提升債券的投資品質，追求長期投資的收益價值。
納入ESG 高收益債品質可望提升
疫情為全球帶來漫長的經濟衝擊，也提醒投資人挑選高收益債券的發行公司時，更應注重發債機構及債券的品質，可望降低債券的違約機會。根據紐約大學商學院統計，2016~2020年研究論文中有58%的論文顯示企業的ESG表現與其財務表現有正相關性，可見企業邁向ESG的重要性不言而喻，而ESG評分更能評析出重視企業聲譽、管理遠見、財務資訊透明度的機構。因此，納入ESG策略的高收益債發行機構將更適合列入長線投資組合當中。
綠色轉型 為企業必修課題
能源需求帶來經濟發展，但又與環境保護形成兩難，因此，發展綠色能源成為全球顯學。近年來各國政府積極制定能源轉型目標，促進產業邁向「綠色經濟」，隨著各國政策轉型方向確立，企業採用綠電、降低碳排放等，不僅實踐了企業的社會責任，也是企業在新政策環境下的生存必修課。
舉例像今年五月，台灣兩次全國性大停電，除了帶來生活的不便，也引起民眾對缺電的疑慮。其實，全球各地皆存在著供電量不足或火力發電廠老舊等問題，更是需要新能源或再生能源的供給。根據統計，全球再生能源佔總發電量的比例，從2013年的27.2%上升至2020年的36.6%，可見市場對綠色能源產業的需要性增加。
應用ESG 發掘全球收益投資機會
在建構投資組合時，以往除了評估總體經濟、企業獲利之外，近年更流行將ESG因子也納入考量，可進一步分析企業重視環境保護對營運的貢獻，亦可篩選出對環境更友善的企業，這也有助發掘全球市場更良好的收益機會，接軌綠色經濟熱潮。
以最符合ESG永續發展原則的綠色債券為例，根據統計2018年以來，全球綠色債券的表現多數期間較一般債券更優，再進一步聚焦研究新興市場綠債方面，在疫情期間相對抗跌；當經濟走向復甦階段，新興市場綠債相對勝出的現象，在疫情後愈發顯著。若布局收益題材時，挑選重視ESG的企業與資產，不僅對社會環境友善，更能透過ESG研究挖掘出好公司、好收益的投資機會。（作者為凱基全球ESG永續高收益債券基金經理人）
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