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全球股票型基金（含ETF）資金流向、全球債券型基金（含ETF）資金流向
■鐘瑞釗
隨著全球金融市場以驚奇的表現走完2020年，進入2021年面臨的是多數市場指數的漲幅已經不小，即使是主要經濟體的貨幣及財政政策利多持續，全球資金仍然氾濫，疫苗的發展與施打、拜登政府的刺激政策都被高度期待，但投資人可能還是覺得投資的操作難度變高。而追蹤資金流向一直是觀察全球投資市場脈動的簡單方式，從最近幾週的資金流向，或可看出進入2021年後，全球最新投資風向的端倪。
資金流向新興亞洲市場
從〈表1〉可以發現，自年初以來，全球股票型基金都呈現累積資金流入的情況。其中值得留意的是，雖然美股市場資金仍持續流入，但國際型股票基金及新興市場股票基金都以相對較大規模流入，而且國際型股票基金已是連31週資金淨流入，淨流量持續維持高點，而全球型新興市場基金也已連17週獲資金淨流入。顯示在2020年3月以來，美股領先大漲後，投資人已經開始在股票佈局更著重分散。尤其如東南亞或亞太地區股市，自去年11月以來即表現優於美股，也都是激勵投資人將投資資金流向亞太地區及新興亞洲市場。
從〈表2〉觀察，從年初以來，全球債券型基金也都呈現累積資金流入的情況，其中各類債券型基金已是連6週全面淨流入資金，而新興市場債累計已連續17週淨流入。雖然美國公債殖利率近期逐漸走高，使得今年債券的資本利得空間相對受限，但資金流向數字顯示投資人仍持續配置債券型基金。我們認為此時債券配置將著重於穩定的現金配息，以及對市場波動時提供投資組合的下檔保護。其中，相對較高殖利率的新興市場債在低利環境及全球經濟可望復甦的期待之下而持續受青睞。
從在1月美國掛牌ETF的資金流向（即申贖餘額）觀察，也得到與上述相同的趨勢，即資金均全面流向股債市場，而國際型股票ETF的資金流入遠大於流入美國股票ETF，顯示資金仍然充沛，但投資人傾向更分散的股票配置。
投資有潛力創新公司
今年1月美國掛牌ETF資金流進流出金額前10大標的，綜合有以下趨勢。
1投資人開始減少一般大盤指數的ETF（如SPY、QQQ、IVV），同步增持可受惠經濟復甦的循環型類股ETF（XLF、XLE）及可受惠拜登新綠能政策的類股ETF（ICLN）。
2主動型管理ETF（ARKK、ARKG）閃亮竄出，成為市場熱門標的。
投資人可能預期美股大盤再大漲空間有限，轉而配置循環類股ETF及主動型管理ETF，以追求比大盤更高的報酬空間。其中ARKK、ARKG是近期市場矚目、號稱「女股神」凱薩琳‧伍德 （Catherine Wood）創立的方舟投資（ARK Invest）所管理ETF，其旗下主動型管理ETF包括ARKK、ARKG、ARKW、ARKF 在2020年漲幅都超過100%。其優異的績效都來自於凱薩琳‧伍德的「破壞式創新」選股理念，投資在極具潛力的創新公司。
3投資人增持複合債ETF（如IUSB、VTI），減持美國公債ETF（如SHV、TLT），及單一類型債券ETF（如HYG、LQD），顯示目前投資人在債券ETF配置上也著重分散。
適量配置新興市場債
今年全球經濟可望在疫情逐漸受控的情況下開始復甦，加上各國央行在今年底以前仍不會開始緊縮貨幣政策，投資人的投資組合不宜過於保守，但在商品配置上仍需意。
綜上所述，我們可以發現目前投資人仍積極將資金投入股債市場，但更加著重配置的分散，包括股票配置更分散到國際型、亞太及新興亞洲市場股票。在美股市場方面，投資人因預期大盤再大漲空間有限，開始減少一般大盤指數的ETF，同步增持循環型類股及政策受惠類股ETF，以及主動型管理ETF，以追求比大盤更高的報酬空間。同時，投資人也不忘適當配置債券部位，即使資本利得空間不大，但改著重於穩定的現金配息，以及對市場波動時提供投資組合的下檔保護。並在低利環境及全球經濟可望復甦的期待下，可適量配置新興市場債或複合債ETF。（富邦證券財管商品部資深協理）
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