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去年新興市場外流的資金高達7350億美元，為1998年以來首見。許多決策人士建議，新興市場應使用非傳統的方式管制資本。（法新社）
編譯盧永山／特譯
英國《金融時報》報導，日銀總裁黑田東彥日前在瑞士達沃斯舉行的世界經濟論壇上建議，中國應實施暫時性的資本管制，這番話似乎打破了一個禁忌。
被問及是否支持黑田東彥的談話時，國際貨幣基金（IMF）主席拉加德並未直接回應，只強調中國一直動用外匯存底護盤人民幣是不智之舉。
中國上證綜指近腰斬
拉加德的謹慎不令人意外，因過去決策人士只要談到資本管制，就會讓緊張不安的投資人加速撤離資金。今年以來，投資中國的投資人特別感到不安，因股市從去年6月創下波段高點後，中國上證綜合指數已下跌47％。
然而，越來越多決策人士建議新興市場使用非傳統的方式管制資本。在黑田東彥發表上述談話的幾天前，參與世界經濟論壇的墨西哥央行總裁卡斯坦斯（Agustin Carstens）受訪表示，現在是新興市場央行決策人士「採取非傳統方式的最好時機」。
決策人士接連表態的主要原因在於，近來新興市場出現前所未見的資本外流。國際金融協會（IIF）日前發布報告預估，去年新興市場外流的資金高達7350億美元，為1998年以來首見。
學者反對動用外匯護盤
波士頓大學教授、《管制資本：新興市場和跨境金融的監管》一書作者蓋藍佛（Kevin Gallagher）表示：「新興市場正在大失血，當市場做出決定時，他們不能一直動用外匯存底捍衛匯率。」
自2008至2009年全球金融海嘯爆發以來，蓋藍佛是學界裡持續呼籲新興市場決策人士在金融市場有需要時，實施資本管制的學者之一。在2010至2012年，IMF公布資本管制的指導方針，此舉當時嚇壞了不少人；但蓋藍佛表示，這不代表IMF的思維突然改變。
蓋藍佛指出：「IMF和很多學界人士在2008至2009年間有同樣的看法，就是在管制資本的同時，應有更好的總體政策。有些國家沒聽進去，現在已嘗到惡果。」
蓋藍佛表示，資本管制被用來控制可能造成不穩定的資金流入時最有效，但要搭配清楚的溝通和解決結構問題的財政改革；若要用資本管制來阻止資本外流，像中國、亞塞拜然、奈及利亞、沙烏地阿拉伯等國本月採取的行動，通常不會成功。
蓋藍佛指出：「若這些資金已進入某個國家，實施資本管制只會嚇壞市場，投資人總是會找到規避管制的方法，把錢匯出去。」
儘管持保留態度，去年希臘危機升高時，IMF支持希臘用資本管制做為對抗危機的手段之一。不過，IMF依舊認為，開放的經濟體比封閉的經濟體表現更好，資本在大部分時候應能自由地跨越邊界。
不過，近來IMF的態度改變，支持新興市場實施資本管制，主要因為中國和其他新興市場出現前所未見的資本外流。IMF官員強調，中國為因應目前資本外流所實施的任何資本管制措施，必須是暫時的，相信北京當局仍將採取逐步、長期的開放。
IIF表示，中國不該阻止民眾用人民幣換美元，採取嚴格的資本管制，只會妨礙人民幣國際化和資本帳自由化的進程。
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