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◎歐陽書劍
中國從全球經濟領頭羊，變成不確定風險之所在，不過三年的時間；過去多方預言宛如妖氛幻境，人民幣只升不貶成為神話，經濟軟、硬著陸雖有猜疑，但可以確定的是，即使中國經濟結構改革成功，高成長也難以再現。這就是經濟現實，切勿在迷魂陣中流連了。
上週二十國集團（G20）發布的公報雖未指名道姓，但焦點環繞著中國，經濟成長減緩及競爭性貶值，都是當令話題，美、日均藉機施壓。中國財政部長樓繼偉在會中承認，過去十％的成長率超出潛在成長率，因此產能過剩、庫存大量增加，必須要好幾年才能消化，中國目前就處於去槓桿化的過程。
樓繼偉指出，中國經濟發展要從依賴投資及出口，轉為國內消費，且已獲致一定成果。而對於股市短期重挫的事實，中國人民銀行行長周小川即使表示中國股市泡沫不斷積累，卻說今年六月中經過三輪調整，已避免了斷崖式下滑。他認為人民幣兌美元匯率已趨於穩定，股市調整也大致到位。
中國財長和人行行長說明了經濟放緩及股市重挫的因果，且以匯率波動放寬、消費增長超過投資，以及服務業占ＧＤＰ比重超過工業等，做為結構改革的成果，並大致表達了對未來金融及經濟穩定且樂觀的看法。兩人似乎說得清楚，但各界揣測紛紛，反質疑中國經濟表現，比公布的數據更差，而結構改革也成了掩飾經濟高成長不再的藉口。
結構改革確實不一定能提高經濟成長。多次面臨財政危機的拉丁美洲國家，於一九八五至一九九五年間，也進行大規模的結構改革，其間在華盛頓共識（Washington Consensus）的推波助瀾下，不僅加強財政紀律，也進行大幅度的貿易自由化及放寬利率、匯率、資金流動等金融管制，並持續鬆綁政府對產業的管制及降低進入障礙等；十年間平均關稅從四十％以上，調降至十四％左右，推動一波國外資金流入潮。不過，因此而成的經濟榮景並未持續，即使一九九一年至一九九七年平均經濟成長率達五％左右，但後來的發展並未從此一帆風順，一樣隨著國際經濟起起伏伏。
中國和拉丁美洲國家的狀況當然不同，除了經濟、社會及政治結構外，過去拉丁美洲發生多次財政危機，且出口仰賴原物料等大宗物資，而中國表面上的經濟仍然旺盛，出口以製造業為主，政府財政相對較佳；但景氣循環是經濟發展的特性，在發展的過程中，總有高低起伏。大量資金因拉丁美洲的開放而流入，堆砌起一時榮景，但在景氣變差後，資金反轉流出，形成新的危機。
改革沒有終止的時候，方向也很清楚，就是要讓市場自己決定；當改革只是局部，未能形成因應危機的應變機制，並發展出自我療癒的體系時，則未來仍會因不同的困境而受挫。中國式改革，仍是由官方完全掌控，未來即使越過一次上坡道，也會有新的爬坡路，這樣的改革即使成功，高成長頂多將只是曇花一現。
對不少小公司而言，在大企業的供應鏈中，即使只分一杯羹，業績也相當可觀；但中國未來高成長可能不再，被景氣反轉波及時，將相當致命。因此，調整能力是決定能否生存的關鍵。面對中國經濟結構的變化，就是將它的成長侷限性先視為常態，保守地納入決策方程式中因應。
當危機發生，大象轉身相對較難，台灣要先找回彈性的優勢；且只有走出迷魂陣，才能遠離幻境。
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