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日本因國內需求疲弱及中國經濟成長減緩，衝擊安倍經濟學，將迫使日銀採取貨幣寬鬆措施。（彭博）
編譯盧永山／特譯
英國金融時報報導，日本經濟已因國內需求疲弱而受影響，中國經濟成長減緩，將進一步對安倍經濟學造成衝擊，迫使日本銀行採取貨幣寬鬆措施。
報導說，10年以前，中國經濟成長若減緩，幾乎不會對日本產生任何影響。當時，日本對中國的大部分出口是液晶顯示器等零件，它們會在日本企業設於當地的廠房組裝成電視，然後再重新出口。對日本企業而言，最要緊的是終端市場消費者的需求，尤其是美國。
如今情況已經改變。高盛首席日本經濟學家馬場直彥（Naohiko Baba）表示：「中國的終端需求對日本經濟而言日益重要，2011年的數據顯示，中國的終端需求幾乎與美國平起平坐。」
Q2GDP年增率變負
由於日本經濟露出疲態，第二季GDP成長季增年率為負1.6%，中國經濟成長減緩，將對日本首相安倍晉三上任以來力推的安倍經濟學造成衝擊。
分析師表示，日本銀行已因國內消費疲弱而備感壓力，中國經濟成長減緩，可能迫使日銀進一步推出貨幣寬鬆措施，最有可能在10月或明年1月的貨幣政策會議採取行動。
日銀表示，為了抵抗通縮，目前採取大規模資產購買計畫仍將持續下去，但日銀總裁黑田東彥日前受訪表示，「必要時，將毫不猶豫地進行調整」。
馬場直彥根據最新的全球輸入和產出資料預估，2000年中國的終端需求占日產出的0.5%，美國為3.5%，如今兩國各占日本產出約2%。
因此，中國的經濟成長率對日本的影響漸漸與人民幣匯率一樣重要。中國國內需求減少1個百分點，將使日本GDP減少0.1個百分點，而人民幣匯率貶值1個百分點，對日本GDP的衝擊為0.01個百分點。
日本有18%的出口是輸往中國，54%輸往亞洲其他經濟體，中國成長減緩將傷害亞洲其他經濟體。日本企業可能因此延緩國內投資，進一步傷害國內需求。
國際貨幣基金（IMF）試圖在其「外溢效果報告」（Spillover Report）中，將中國經濟減緩造成的影響模式化。IMF在「2014年外溢效果報告」中發現，新興市場成長減緩1個百分點，將使日本GDP成長率減少0.5個百分點，為對美國衝擊的5倍。
除了直接和間接的出口影響，中國成長減緩也會產生廣泛的通縮效應，主要是透過大宗商品價格下滑發生。油價跌破每桶40美元，已衝擊日銀讓通膨率回升至2%的時程。日銀原本預估，油價介於每桶70至75美元之間，通膨率就能回升至2%。
黑田東彥曾指出：「儘管油價下跌對長期經濟活動有正面影響，短期內卻因汽油和電價下跌，而對通膨造成下滑壓力。」
日本通縮可能性大增
花旗經濟學家預估，到今年10月，能源價格下跌將使日本通膨減少1.5個百分點，到明年年中的影響仍超過1個百分點，使得日本陷入通縮的可能性大增。但黑田東彥堅稱，影響只是暫時的。
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