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歐洲央行QE購債措施，促使波蘭等東歐貨幣大幅升值，讓出口增加。（彭博）
編譯楊芙宜／特譯
歐洲央行（ECB）實施空前的量化寬鬆（QE）購債措施，避免歐洲陷入通縮及提振經濟景氣。此一印鈔救市的方式釋放出海量資金，帶動歐股走揚、歐元區銀行放貸也出現3年來首度成長。相異以往，歐元匯價走低雖促使東歐貨幣大幅升值，波蘭等新興經濟體卻願意容忍，主因出口反而受拉動增長。
QE購債1.14兆歐元
ECB繼去年10月開始收購金融資產擔保債券（covered bonds）、11月開始收購資產擔保證券（asset-backed securities, ABS）後，今年3月起再宣布擴大至收購主權債券，由ECB與歐元區各國央行每月購買公債及歐洲機構發行債券等資產600億歐元，預計一直實施到明年9月止，這項QE購債計畫總規模達1.14兆歐元。
此外，ECB為鼓勵區域銀行業對家庭、非金融企業等實體經濟面向的放貸（不包括房貸），3月19日還啟動第三輪定向再融資操縱（TLTRO），對銀行放出目標性貸款978億歐元。ECB預估，只要這些大規模貨幣刺激措施完全實施，歐元區今年經濟成長可望達1.5%，迄2017年達到2.1%成長率。
官方新數據顯示，歐洲大規模QE放錢出來，在避免通貨緊縮和提振信貸方面逐漸顯現效果。歐盟統計局公布，4月份歐元區消費物價較去年同期維持不變，結束連續4個月的物價負成長。另外，ECB新數據指出，3月份銀行貸款較去年同期增加0.1%，為2012年5月以來首見，相較2月份則增加0.2%。
今年迄4月29日，全球表現最佳的前十大股市中，有6個在歐洲，包括匈牙利、丹麥、葡萄牙、義大利、奧地利和法國，股市漲幅介於18%至34%。世界最大的挪威主權財富基金因持有的歐洲等地股票價值翻漲，首季投資創紀錄大賺，規模激增4010億挪威克朗（約530億美元）。
各地投資人看好QE撒錢效應，相繼湧入歐股。研究機構EPFR Global彙編數據顯示，迄4月22日，聚焦在歐股的全球共同基金和指數股票型基金（ETF）今年已吸引636億美元資金淨流入，較去年同期成長70%。
熱錢湧進歐洲
然而，以鄰為壑的歐元區QE貨幣戰，不僅讓熱錢急湧進歐洲，也推高東歐新興國家的匯率。迄4月24日當週，波蘭幣茲羅提（zloty）兌歐元已升值至近4年高點，今年已升值7%；匈牙利幣福林（forint）今年升值5%，且在4月來到1年半高點；羅馬尼亞幣（leu）和捷克幣（koruna）也已升值1.3%、0.8%。
受惠便宜歐元
但東歐這些國家的匯率升值，卻不影響其出口競爭力。花旗集團華沙經濟師葛利茲表示，波蘭等國是歐元區企業供應鏈的一環，受惠於便宜歐元的效應及歐元區競爭力的增加。彭博彙編數據顯示，波蘭54%出口至歐元區，而匈牙利、捷克比率更高，達60%、64%。
歐元兌美元今年貶值近8%，有效帶動歐元區對美國等地的出口增加，而東歐產品很大一塊是做為零組件供應及出口給歐元區企業，等於間接也受益於歐元區的出口增加。
荷蘭國際集團（ING）布拉格經濟師賽德勒表示，新興歐洲各國央行官員不需要太擔心匯率升值，歐元貶值增加區域出口競爭力，也讓東歐主要出口至歐元區的貿易夥伴跟著受惠。
波蘭央行3月調降主要利率至紀錄低點的1.5%，本月決策重申貨幣寬鬆計畫已經結束，主因經濟成長將有助於反轉通縮。羅馬尼亞央行表示，可能一年內不會推出更多的刺激措施。捷克央行決策官員則指出，沒有觀察到需要藉由調整匯率底線來促進貨幣寬鬆的情況，因為消費需求正在升溫。
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