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莎莉（Sara Lee）在2012年分拆成兩家公司，後來促成超過200億美元的併購交易。（歐新社）
編譯楊芙宜／特譯
現階段分手，可能促成下階段結合！今年以來，從科技業惠普（HP）、礦業鉅子必和必拓（BHP Billiton）、化工集團拜耳（Bayer），到金融公司百仕通集團（Blackstone），至少166家企業宣布展開旗下事業體分拆，重新調整組織，幾乎兩天就有一家公司宣布分拆。專家認為，這將引爆新一波併購風潮。
併購和分拆 一體兩面
紐約資誠會計師事務所合夥人達哈爾表示，企業的併購（M&A）和分拆（spinoffs）間確實存在交集，基本哲學在於資產配置的最適化，也就是必須反思一個最根本的問題：這個資產在你（公司）手裡，還是在其他人手裡比較有利？
摩根大通全球併購交易部門主管維崔斯卡分析，企業一直都在密切觀察本身的資產組合，考慮例如分拆的各種選項，而分拆由於創造一個股票公開交易的新實體，或可獎勵股東，或為公司的成長取得融資，使資產剝離速度加快，成為備受歡迎的選項，「特別是當資產找不到適當買家之際，而資產市場又相當強勁的時候」。
彭博統計，美國今年企業分拆的數量不斷增加，若持續下去，不僅將超越去年數量，也將打破2012年創下的196家公司分拆事業體的紀錄。但同時，企業在世界各地的併購規模高達2.3兆美元，也創下7年新高。
倫敦美銀（Bank of America）國際併購部門主管米安卓恩表示，當被拆分的企業為了尋求成長，注意併購交易或變成被併購的對象，這就成為分拆後的副產品，導向第二階段的企業併購潮。
科技業領銜 掀分拆潮
這波分拆潮主要由科技公司領銜。惠普在10月6日宣布，將把個人電腦和印表機業務分割出來，由新成立的「HP Inc.」負責，所以母公司「Hewlett-Packard Enterprise」能專注在企業硬體、軟體和服務，交易將於明年10月完成，分拆成兩家獨立的上市公司。此前，電子海灣（eBay）甫於9月底揭示，將分拆線上交易支付平台PayPal，成為兩家獨立公司，成長快速的PayPal將在明年下半年成為股票公開上市的公司。
此外，資安軟體商賽門鐵克（Symantec）10月9日也公布，將分拆為兩家股票公開上市公司。
波士頓顧問公司（BCG）科技部門主管迪葛蘭代表示，現在開始看到科技業展開全面性的重新調整，一些公司將會透過推出各種服務不斷堆疊成長，一些公司會成為低成本設備、零組件的供應商，或專精軟體應用程式，其他夾在中間的公司若不是被分割、被收購，就是無法生存下去。
資產管理公司派杰（Piper Jaffray）分析師孟斯特表示，電子海灣朝向分拆之際，Google其實可以攫取機會購買PayPal，就能變成線上支付的老大。另有分析師認為，電子海灣和PayPal兩者都能吸引像阿里巴巴這類電子商務企業的興趣，成為潛在被收購對象。
此外，亦有億萬富豪投資人佩爾茲積極鼓吹市值規模1390億美元的百事可樂（PepsiCo）公司分拆旗下零食事業和飲料事業，如此可創造兩個精簡卻更具價值的企業，食品部門的銷售和利潤能快速成長，飲料部門則能為投資人提供更多現金。不過，此建議一直被百事可樂執行長盧英德（Indra Nooyi）拒絕。
分拆潮啟動 骨牌效應
併購顧問機構Training The Street創辦人羅斯坦表示，當公司執行長和董事會變得更有自信，併購交易的動物精神就會醒來，「這是骨牌效應，因此若一家公司展開一項交易後，就會引發產業裡更多交易活動進行」。
美國消費食品公司莎莉（Sara Lee）在2012年分拆為兩家公司，後來促成超過200億美元的收購交易。首先，分拆獨立出Hillshire Brands和D.E Master Blenders 1753兩家公開上市實體，前者持續在麵包坊和熟食店使用原莎莉品牌，後者經營國際飲料事業。迄今年，美國最大肉品業者泰森（Tyson）食品公司以77億美元買下Hillshire，D.E Master Blenders則走向私有化，目前正重整咖啡業務。
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