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近日兩檔超人氣ETF00939及00940破發，引發「自營商倒貨、吃ETF豆腐」爭議。對此，券商澄清其實是幫忙造市，「自營商賣超越多，意味著申購人數越多」。（示意圖，中央社資料照）
〔記者張慧雯／台北報導〕造市變成倒貨？統一台灣高息動能ETF（指數型股票基金）三月廿日掛牌，不少財經網紅及投資人質疑，自營商連續五個交易日出現大賣超，總賣超張數高達七十二萬五千多張，導致該檔ETF「破發」（跌破發行價），大喊「都是自營商倒貨、自營商吃ETF豆腐」。對此，券商只能「啞巴吃黃蓮」，大嘆實際上並非如此。
自營商賣超越多 申購人數越多
事實上，不僅統一台灣高息動能ETF（00939）出現自營商賣超，稍後掛牌的元大台灣價值高息ETF（00940）同樣出現自營商賣超。對此，券商表示，「這些都是幫忙造市，自營商賣超越多，意味著申購人數越多」。
券商說明，ETF交易運作可分為初級市場與次級市場，自營商在初級市場向投信業者大量「批貨」，再於次級市場賣給投資人，確保價格與淨值穩定，假設某檔ETF深受投資人喜愛，卻沒有自營商販售，就會造成價格巨幅波動（溢價過高），對投資人來說反而吃虧。換言之，若是出現某檔ETF自營商大幅賣超，真正意義是「申購成績不錯」，產品獲得市場青睞。
過去投資人可能並未仔細看ETF的法人動態，當ETF成為「新全民理財運動」，開始仔細檢視ETF，從三大法人動態到持股細目等，一一過濾判讀是否有「隱情」、有無灰色地帶。
自營商賣超ETF，受益人將其與ETF「破發」連結，券商成眾矢之的。券商直言，一檔ETF可能有數家造市券商，只要申購火熱，從三大法人動向就會出現自營商賣超，賣超越多，代表申購數量越多，而自營商卻因此背了黑鍋，被誤會為「倒貨」、「吃豆腐」，業者想解釋也不知道該從何說起。
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