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星宇航空。（星宇航空提供）
星宇航空董事長張國煒上周接掌立榮航空董座，喊出兩家公司合（合作）而不併（合併）的方向。單純看財務數字，星宇加立榮的確很難大於2，但從業務競合來看，有機會發揮大於2的綜效；但若星宇加長榮航（2618），不管從財務或業務競合角度，要達到1加1大於2的難度更高。
2018年5月成立的星宇航空，初期資本額60億元，經過2輪增資後，擴充到113.67億元。到去年第3季底，星宇累虧逾61億元，燒光初期資本額，在民用航空運輸業財務重點專區中有3項踩雷，包括「1年內到期長期負債」大於「現金加修正後現金流量減預收機票款」、每股淨值小於10元且負債比率大於60%及流動比率小於一者」，而每股淨值跌到4.7元、也是國航最低。近期將揭露去年財報，星宇增資壓力只會更大。
星宇去年前3季稅後淨虧逾22億元，立榮也虧了4.1億餘元，雖是虧上加虧，但小K代管立榮後，星宇可擱置發展國內航線，專心衝刺解封後的國際線，立榮想開拓亞洲線也可向星宇租用A330neo，只要解決訂位及票務系統，兩家合而不併的確可發揮綜效。
在航空業執照難以取得下，星宇、立榮及長榮航理應不會選擇合併一途；而星宇與長榮航結盟，在航線整合或公平會、交通部等主管機關是否點頭同意等，都是未知數，兩家雖是「師出同門」，但小K僅握有長榮航不到10%股權，星宇加長榮航怎麼看都是小於2。（高嘉和）
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