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新台幣今年以來雖然相對弱勢，但主要原因仍在國際美元走強。（資料照）
●歐陽書劍
新台幣相對美元過去幾個月來的貶值，引起甚多揣測，尤其是相較於之前幾年的升值走勢，更格外引人矚目；但若稍稍拉長時間觀察，正因為有之前的上漲，而使現在的下跌，並不令人太過意外。
根據中央銀行的資料，在二○二一年底，一美元可以兌換新台幣二七．六九○元，二○二二年四月十八日卻已提高至二九．一八六元，僅約百餘日，新台幣對美元貶值超過五％；不過，上次見到同一價位是二○二○年九月底，亦即若以十八個月前後二個時間點計算，匯率差不多沒有改變。如果再往更早看，二九．一八六元還出現在二○一八年的三月底、四月初，當時約有二星期的時間，新台幣維持在二九元出頭的位置。
匯率的起伏，並不總往一個方向移動。最近二十年來，新台幣兌美元在二○一二年前有相當長的時間在三十元以上，從二○一八年往前觀察，在二○一三年初才又在盤中看到二九．一八六元，也就是二○一八年三月的新台幣價位，其實是五年多的高點。
因為匯率上上下下，高低點的數據一直改變。二九．一八六元新台幣兌一美元在二○二二年四月十八日代表的雖是新台幣相對美元價格一年半來的低點；同一價位在二○二○年九月底，又是二○一八年三月後的高點。
匯率是不同國家貨幣的相對價格；總是上下起伏的匯率，也使國家間貨幣升貶比較，會依所選擇不同時間點而有差異。二○二二年以來，新台幣對美元貶值超過五％，幅度高於歐元、英鎊等貨幣，弱勢韓元兌美元貶值也僅三％多；不過，若將今日與二○二○年九月底價位比較，新台幣對美元匯率持平，韓元卻是貶值約五％。
貨幣升貶受國際貿易順逆差影響，而規模更大的國際金融市場資金流動，更左右匯率的走勢。升升貶貶不會有一日止歇，短期資金流動有時如猛獸，充分展現熱錢本質，常常不為基本面而改變方向，反而集體向可能的獲利之處投誠；外資過去二年大賣亞洲市場股票，並不都反映這些國家經濟沒有前景。
新台幣今年以來雖然相對弱勢，但主要原因仍在國際美元走強。在美國升息預期下，資金流入，從去年底至二○二二年四月十八日，美元指數約上升五％，美元指數是由美元相對於歐元、日圓、英鎊、加拿大幣、瑞典克朗及瑞士法郎等貨幣的匯率，依不同權重計算而得，其升降幅度反應了美元相對於六種貨幣的升貶值，也影響了新台幣走勢。
匯率既涉及二國間的貨幣，是相對的概念，正常情形下，升貶過頭就會回頭；過去的漲幅，為今日的跌幅留下空間。至於是否有一均衡匯率？理論上有，可是就像股價一樣，在持續交易的市場上，合理的價格可能稍一眨眼，就已不見了。
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