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（法新社）
●歐陽書劍
在武肺疫情衝擊下，金融市場劇烈震盪，滿佈著暴漲暴跌的故事；油價轉為負值的史詩級崩盤，只不過是去年四月的事，如今原油價格每桶已超過八十美元，甚至成為帶動通膨的主要隱憂之一。然而，回顧過去的場景與經驗，或可稍稍緩解對物價恐將失控的疑慮。
二十一世紀初，油價持續走揚七年，每桶原油價格曾飆高至約一五○美元。二○○一年以後國際油價趨堅，從二十餘美元逐步走高，在金融海嘯發生時的二○○八年年初，每桶原油價格就漲破一百美元，七月中旬且接近一五○美元，不過，在跨過高點後，僅半年時間就跌落四十美元。
在二○○一年至二○○七年油價穩定上漲期間，美國每年的平均物價年增率都在一．六％至三．四％間，與之前三十年的情況比較，並未特別突出。不過，二○○八年一月，美國消費者物價指數較前一年上揚四．三％，在油價再衝高後，當年六月起連續三個月，物價年增率都超過五％，為一九九○年後僅見；然而，因有效需求受金融風暴衝擊而大降，經濟搖搖欲墜，美國聯準會（Fed）並未將重心放在物價上，而是想要救經濟、救就業，二○○八年連續七次急降政策利率，從四．二五％調低至○和○．二五％間。
聯準會希望藉由貨幣政策的調整，達成物價穩定及最大就業二大政策目標，而因政策的效果需要時間發酵，所以中央銀行家們以預測未來的經濟走勢，決定升降息。二○○八年聯準會降息時預想的黯淡前景，後來確實發生；即使在高物價時大幅調降聯邦資金利率（Federal funds rate），但物價年增率在十二月已僅剩○．一％，隔年有幾個月的通縮現象，二○○九年全球甚至陷入罕見的衰退。
就在油價高漲的二○○八年年中，美元指數跌至七十五以下，對大部分國家而言，緩解了部分以美元計價的油價上漲壓力，不過，台灣消費者物價指數年增率在二○○七年九月至二○○八年九月間，幾乎都超過三．五％，二○○八年七月還曾衝高至五．八％，也是多年所未見。央行根據經濟情勢，多次調升政策利率，直至九月美國雷曼兄弟破產，才開始降息循環，而物價也開始大幅走跌。
二次石油危機的夢魘雖已走遠，但二○○○年後，油價走揚時，曾經有一段時間，產學界都在問，「為何油價高漲，但物價卻相對平穩」，即使台美的貨幣政策因經濟狀況差異，而有時間落差，可是疑問在二邊都在，那時最流行的解釋是經濟結構轉變，油價對物價的影響逐漸縮小。這麼多年過去，經濟應更不依賴石油，如果當時是對的，現在可能需要發明一種新的說法。
經濟景氣會循環，但不會每次走勢都一樣；物價上漲原因很多，不能輕忽通膨壓力，可是中央銀行維持物價穩定的能力，至少在這幾十年來，尚稱可信。
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