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Fed在今年中採取預防性降息措施，因美中貿易戰導致企業投資信心不振，各項經濟數據露出疲態，終使公債殖利率曲線斜率轉負、出現倒掛。（路透）
〔記者陳梅英／台北報導〕美債殖利率「倒掛」又引發美股暴跌。中央銀行昨指出，美債殖利率倒掛不必然代表之後經濟將衰退，但過去美國經濟步入衰退前，美國公債殖利率皆曾發生倒掛情況，這也是為何金融市場反應會如此激烈。
根據央行資料，自一九五五年以來，美國公債殖利率曾出現十次倒掛情況，其中九次在倒掛後的二年內美國經濟陷入衰退，僅有一次例外，是發生在一九六○年代中期，當時美國經濟僅放緩而未衰退。
央行分析，一九八○年代以來，美國發生過五次景氣衰退，美國公債殖利率曲線均於事前出現「負斜率」，即美國長天期國債的利率，低於短天期國債利率，長短債的利差從正變成負，這時正斜率的殖利率曲線（Yield Curve）會變負斜率，就稱為「倒掛」。
「負斜率」主要成因有二，包括Fed為避免通膨失控，採連續升息方式導致短期利率升幅大於長期利率升幅；同時因市場參與者開始預期經濟榮景不易維持，逐步減碼股票等風險性資產、增持長期公債等固定收益產品，使得長期公債殖利率不易攀升。
美債殖利率曲線斜率趨平已持續一段很長時間，即使Fed在今年中採取預防性降息措施，因美中貿易戰導致企業投資信心不振，各項經濟數據露出疲態，終使殖利率曲線斜率轉負、出現倒掛。
央行指出，影響美債殖利率曲線斜率有三大因素，一是經濟週期：當市場參與者對美國景氣循環預期出現變化，調整資產配置，長短期利率因而變動；二是避險商品：美國公債被投資人視為全球安全性資產之一，當國際政經情勢動盪，投資人增購美國中長期公債因而壓低殖利率；三是債券供需：美國政府因債務增加（減少），而擴大（降低）較長期公債發行量，在需求不變情形下，較長期公債殖利率易上揚。
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