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標準普爾（S&P）指出，60多家受評中國房地產開發商，今年將有約2000億美元債務到期，較去年暴增54%；圖為中國上海市。（法新社）
〔記者鄭琪芳／台北報導〕中國流動性緊縮，房地產開發商再融資風險加劇。標準普爾（S&P）指出，受評中國房地產開發商60多家（市占近30%）、債務總額6633億美元，今年將有約2000億美元（約6兆台幣）債務到期，較去年暴增54%；極端情境下，可能約40%受評開發商將面臨評等下調壓力。標普提醒，台灣有些壽險業、投信公司持有中國地產開發商發行的美元債券，投資人要留意風險。
標普與中華信評昨舉辦「2018年中國房地產研討會」，標普全球評級企業評等董事黃馨慧說明，中國地產開發商在境內和境外市場都面臨較差的流動性。境內市場方面，包括新發行債券的監管嚴格、影子銀行監管及金融去槓桿，以及銀行的融資成本上升；受評開發商的債務總額約20%來自影子銀行，隨著銀行降低表外曝險，影子銀行業務面臨嚴重擠壓。
信評面臨下調壓力
境外市場方面，包括債券供給量大、價格下降，導致投資者需求下降，以及美國國債收益上升等。因此，中國地產開發商發行新債券更加困難，債券期限縮短且成本上升，導致現金對短期債券的覆蓋倍數下滑至近年最低點。此外，近來人民幣持續走貶，導致中國地產開發商發行美元債券更加困難、成本又提升，美元債券到期再融資更困難。
不過，黃馨慧也表示，中國地產開發商的銷售情況仍良好，今年1至4月銷售額平均成長35%，各大城市買方需求持續強勁，可望提供開發商一定的財務支撐；然而，銷售收入不一定能完全轉化為現金回款，房貸審批和銷售登記周期都在延長。
標普指出，根據壓力測試，在流動性緊縮的極端情境下，包括銷售額下滑、提前償還影子銀行債務，以及贖回可回售債券，最差情況約40%受評中國地產開發商將面臨評等下調壓力。不過，黃馨慧指出，這個極端情況不大可能發生，尤其今年房地產銷售額仍有35%的增幅。
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