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小摩中性看聯電（2303），目標價66元。（資料照）
〔財經頻道／綜合報導〕摩根大通（J.P.Morgan，小摩）預估，晶圓代工廠聯電 （2303）漲價、毛利率成長的趨勢將在今年上半年觸頂，下半年各晶圓廠產能開始擴張後，成熟製程的代工將出現供過於求，整體而言，小摩對聯電持謹慎看法，維持「中性」評級，目標價66元。
聯電預計，單季營收將成長5％，而毛利率將進一步擴大至40％，主要由晶圓價格上漲推動。鑑於無廠半導體公司客戶轉嫁成本的難度增加，小摩則認為，聯電的價格持續調漲和毛利率擴張的趨勢將在上半年觸頂。
聯電計畫在第2季增加1萬片產能，明年Q2目標擴產至3.2萬片，主要專注於28奈米製程。聯電28奈米製程單源、長約訂單佔營收的近7-8成。但鑑於晶圓代工產業整體28奈米產能，若代工出現供過於求，28奈米市場的競爭可能會加劇。
聯電認為，2023年28奈米供應過剩的威脅可能相當溫和，並預計，聯電在潛在的低迷時期表現將更好。小摩則保持謹慎的看法，主要因為長約的有效性仍不清楚，且成熟製程代工廠的資本支出似乎過於積極。小摩預估，在下一個半導體衰退期，產能過剩可能更加嚴重。
小摩表示，僅管聯電在上半年營收可能會進一步成長，毛利率將繼續擴張，但由於價格漲勢收窄，小摩預計聯電的毛利率將在上半年達到40％的高點。當整個產業的預定產能在下半年到明年間開始投產時，成熟製程的代工將出現供過於求，可能導致晶圓廠價格競爭、產能利用率下滑和毛利率收縮，因此小摩維持對聯電的謹慎看法。
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