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凱基維持國泰金（2882）的「增持」評等。（本報資料照）
〔財經頻道／綜合報導〕受惠於今年第2季資本市場亮眼表現，帶動國泰人壽資本利得上揚，凱基投顧表示，2022財年美國量化寬鬆措施料將逐步退場，帶動2021財年下半年美國殖利率曲線陡峭，有助提升國泰人壽新錢收益率，加上今年下半年國泰世華銀行營運動能回溫，凱基維持國泰金（2882）的「增持」評等。
凱基投顧分析指出，國泰金今年上半年稅後淨利年增180％至915億元，每股盈餘 6.66元。第2季稅後淨利339.5億元，年增270％，優於預期，前7個月稅後淨利年增120％至1032億元，其中壽險獲利佔金控比重達82％。
國泰金今年第2季稅後淨利年增270％，優於預期。（凱基投顧提供）
國泰人壽上半年資本適足率上揚至371％的歷史新高。今年資本市場亮麗帶動實現資本利得成長 67％，國壽今年上半年投資報酬率年增181 基點至5.59％，資本利得佔比達66％，抵銷避險前經常性收益率下降28個基點。上半年負債成本較2020下降3個基點，但損益兩平收益率卻下降9個基點至3.06％，反映保障型保單死差益及投資型保單之費差益增加。雖然上半年新契約價值因利潤率下降而衰退17％，但公司仍維持2021財年新契約價值維持成長5％的預期。
將較於壽險表現，國泰今年第2季銀行營運基本持平，國泰世華銀行第2季獲利年減6％，主要投資收益衰退38％（去年同期債券實現資本利得較多），抵銷淨利息及淨手續費各成長7％及16％。第2季淨利差持平於1.2％，不過企金及消金放款需求強勁，同期放款年增11％。手收受疫情有限，財管及信用卡各成長20％及29.5％。逾放比小幅季增0.02％至0.21％，但仍可控。
將較於壽險表現，今年第2季國泰世華銀行淨利差基本持平。（凱基投顧提供）
國泰金下半年展望中性，管理層維持今年避險後經常性收益率增加20基點至2.3％，預期2021財年下半年持續增加海外債券以提高資產存續期間。公司預期今年現金股利收入高於2020年的176億元，8月後約仍可認列80億元，加上國泰人壽7月淨值上揚至7490億元，隱含金融資產未實現損益仍達1350億元水準，凱基預期仍有助未來潛在投資收益及2021財年現金股利配發上揚。
凱基投顧指出，國泰人壽潛在的投資收益持續上揚，且美國量化寬鬆措施料在2022財年逐步退場，將帶動2021財年美國殖利率曲線，有助於提升國泰人壽新錢收益率，加上下半年國泰世華銀行營運動能回溫，凱基維持「增持」評等，目標價65元。
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