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弱勢歐元和表現強勁的銀行業，法人認為，應會在未來一年有助於支撐歐洲股市行情。（資料照，彭博社）
［本報訊］弱勢歐元和表現強勁的銀行業，法人認為，應會在未來一年有助於支撐歐洲股市行情。
歐洲在2014年的經濟復甦一直都難以預期，這段時間以來市場上一直認為，歐洲的景氣復甦將是長期趨勢但卻不均衡，而近期的經濟數據也確實符合原先的看法。
然而，低迷的總體經濟環境並不全然代表歐洲股市的前景就是末日；相反的，施羅德歐洲大型股基金經理人貝特曼（Rory Bateman）反而將股市的疲弱視為買進的機會。
貝特曼認為，歐洲執政階層仍然能夠採取一些措施來強化經濟復甦的力道；其次，還有其他幾個潛在的因素可以在未來一年支撐歐元區的股市。
歐洲所面臨的主要問題是過低的通膨水平可能演變成通縮，雖然這並不是一個新問題，但貝特曼並不認為通縮的機率很高。歐洲央行（ECB）已經採取了顯著的措施來刺激信貸，並推動歐元區的成長，此外如果歐洲的通貨緊縮擔憂持續存在的話，仍有很高的可能性會推出全面性的大規模量化寬鬆（QE）政策。
歐洲央行總裁德拉吉已在多個場合表示其看法，也就是央行的職掌有其限制，因此並無法獨立完成推升經濟所需要的全部工作。為了在歐洲創造一個可持續的經濟復甦，歐洲央行也需要各國政府一同採取與結構改革相結合、適當的財政措施，以刺激總體需求。貝特曼認為德國堅持預算平衡是值得稱讚的，但對於目前所處經濟週期的現實層面，歐洲當局應要有更具彈性的政策回應。
另一個有利的因素，則是歐洲企業的獲利可望出現顯著的改善。歐元區的企業利潤率仍遠遠落後美國的同業，當此差距開始縮小則有助於帶動股價顯著地上漲。同樣的，在信貸條件改善的背景下，這也為獲利改善增添動能。
歐洲央行的貨幣寬鬆政策目前為止最顯著的結果之一，就是使歐元表現持續疲軟。之前歐元的強勢一直是歐元區股票的壓力，特別是對2014年年初時的出口商而言。現在這個逆風已將減緩，且歐元可能再進一步貶值，特別是在美國聯準會準備於明年調升利率之下。相對疲弱的歐元應會是2015年企業獲利成長的動能之一。
貝特曼認為在獲利方面，銀行業是研究團隊看到有顯著改善成長潛力者。過去歐洲銀行業一直受到無數的壓力，最明顯的就是增資。歐洲央行最近結束的資產品質審查顯示，銀行業最壞的時期已經過去，現在的銀行應有信心重新擴大其放貸成長。
貝特曼預期歐洲銀行將會和美國的銀行同業一般，受惠於景氣復甦而帶動其獲利回升。由於放款成長回升，施羅德投資的預測顯示，在未來的3到5年內，歐洲銀行的獲利能力將出現大幅度成長，這最終將對銀行業的淨利帶來顯著且積極的影響。
再者，資金流入也可能會對歐元區造成影響。雖然目前的資金流入情況，相對於歐債危機時的低谷已經有所改善，但這仍然較2001至2007年期間的資金流入高峰期大幅低了約40%。因此，這代表仍有很大一部份的資金目前尚未流入歐股，而未來這些資金仍可能會重新流入歐洲股市。
此外，目前股價水準也顯示歐洲股市仍然是一個具有投資吸引力的區域。根據循環週期調整後的泛歐洲股市本益比大約在16倍左右，這相對於過去30年20.8倍的平均值來看，以及目前美國股市的27倍，貝特曼認為，歐洲股市對於投資人而言，是一個非常值得注意的投資機會。
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