泰股風暴 中國壓匯是禍首

編譯盧永山／特譯

泰國決定對匯入的外資實施管制措施，在股市重挫的壓力下又改口說，將取消外資投資泰國股市的外匯管制。泰國政府的決策反覆，凸顯出全球新興市場經常面臨的一個困境，如同英國金融時報的報導所說的，全球新興市場之所以擔心競爭力流失，與中國刻意壓低人民幣匯率有關。

報導說，泰國經濟前景看好，儘管九月發生軍事政變，但今明兩年經濟成長率可能超過百分之五，因而吸引龐大外資流入，泰銖對美元今年升幅達百分之十六，創下九年來的高點。

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貨幣升值 喪失競爭力

泰國央行唯恐泰銖升值會傷害企業競爭力，週一宣布將對匯入外資進行嚴格管制，希望這些管制措施能抑制外資流入，避免泰銖進一步升值。

泰國央行管制外資的措施，亞洲其他央行也可能跟進，但長期的解決之道在於，亞洲各國央行取消對本國貨幣匯率的干預。

在一九九七年亞洲金融風暴之後，許多亞洲國家讓本國貨幣更具彈性，並且累積龐大的外匯存底，但泰國最主要的競爭者中國，在放寬人民幣匯率的彈性上做得不多，外匯存底卻不斷增加，逼近一兆美元。

只要中國不放寬人民幣對美元的匯價，中國其他的亞洲競爭者在本國貨幣升值之際，就會喪失競爭力。不幸的是，泰國無力迫使中國放寬人民幣匯率，就連美國也莫可奈何。

泰震撼 台幣重貶 台股力守

〔記者陳麗珠、陳梅英、陳麗珠、梁世煌／台北報導〕泰國央行管制外匯措施，導致亞洲貨幣重貶，市場紛紛回補美元部位，新台幣匯價昨天也重貶一點四四角，以三十二點七四四元兌一美元作收，貶幅百分之零點四四。匯銀人士表示，以目前情勢觀察，儘管泰國外匯管制屬於短期性因素，新台幣匯價震盪難免。

亞股昨天也受到泰國股市重挫影響，紛紛走弱，台灣股市現貨市場雖然有守，只小跌廿五點，但外資轉為小幅賣超，且摩台指跌幅超過百分之一，使得後市外資動向備受關注。至於週四將結算的期貨市場，台指期、金融期都由正價差翻成逆價差。分析師認為，台指期結算軋空機率已降低，不過盤勢雖未能延續前日強勢，但多項技術指標仍對多方有利，可以預見接下來台股將陷入多空膠著。

央行：不必擔心

對於此一事件是否會衝擊台灣等亞洲市場？我國央行外匯局長周阿定表示，台灣等亞洲國家經常帳健全，泰國的事件是短期性影響，不必擔心資金因而從台灣等亞洲國家撤出，現階段我國市場機能運作良好，央行亦無採行外匯管理新措施的計畫，將尊重市場力量，新台幣匯價仍由市場供需決定。

經建會副主委葉明峰則表示，泰國此舉具有警告投機客別想趁機坑殺泰國股匯市的意味，惟此事雖然造成泰國股匯市重挫，但還不至於蔓延亞洲各國，因此不會形成第二次的亞洲金融風暴。

經建會：不致形成二次金融風暴

台經院副院長龔明鑫則表示，亞洲貨幣目前普遍存在著升值壓力，但各國對一九九七年亞洲金融風暴餘悸猶存，為了維持出口暢旺及避免投機客狙擊股匯市起見，大多不敢輕易讓貨幣升值。由於泰國政府並無能力介入匯市進行操作阻止泰銖升值，因此，只好實施管制性措施希望阻止熱錢繼續流入，對於泰國央行的做法，可以理解。

台北匯市一早即有外資匯出跡象，美元買盤大量湧進，新台幣匯價一路下探；午盤過後，日本宣布維持利率不變，也未暗示下次升息的可能性，導致日圓疲弱，新台幣匯價進一步走貶，盤中最低來到三十二點七五四元，貶值一點五四角，最後總成交量為十三點四七億美元。

匯銀人士表示，除了即期市場看空新台幣匯價外，海外法人也陸續回補美元部位，導致海外無本金交割遠期外匯（ＮＤＦ）折價點數大幅縮減，顯示市場對新台幣走勢轉為保守。不過，日圓昨日傍晚呈現彈升跡象，若能維持升值，可望稍稍抵銷泰國新政策的衝擊。