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柬埔寨中央市場。（記者盧冠誠攝）
編譯盧永山／專題報導
過去柬埔寨因為連年戰亂，導致經濟發展緩慢，一直名列全球最貧窮的國家榜單，但如今隨著該國政局穩定，已成為東南亞成長最快速的國家之一，吸引中國、台灣、南韓、日本等國企業前往投資設廠。
出口主力
成衣、紡織和鞋子
根據世界銀行發布的最新「柬埔寨經濟展望」報告，儘管成衣和其他紡織產品出口減緩，但因鞋子、電機、設備和汽車零件的出口增加，加上穩定的外國直接投資（FDIs）流入，以及政府增加支出，柬埔寨今年的經濟成長率可望達6.8%，略低於去年的7%，明年將升至6.9%。
世銀柬埔寨主管杜拉賈（Inguna Dobraja）表示：「柬埔寨似乎正在從製造業的價值鏈爬升，從成衣到電子和汽車零件，這是非常鼓舞的發展。在政府進行深度結構改革，解決電力和物流成本過高，以及技術落差下，柬埔寨可以提升投資和出口分散，更接近發展目標。」
鞋子是柬埔寨第二大出口產品，僅次於成衣和其他紡織產品，主要銷往歐盟市場。今年前6個月柬埔寨鞋子出口金額近5億美元，較去年同期成長15.6%，但平均出口價格從去年初以來持續下滑，主要因為競爭加劇。
在紡織成衣產業方面，今年前6個月柬埔寨成衣和其他紡織產品出口金額達33億美元，較去年同期成長5.4%，增幅低於2015年同期的8.4%。但就出口數量而言，年增幅僅3.6%，遠低於2015年同期的12.3%。
世銀指出，儘管競爭加劇，但因生產力改善，柬埔寨鞋子和紡織業的實質薪資有所成長。鞋子和紡織業每月的最低工資為153美元，明年將升至170美元，有助於提高消費。
經濟隱憂
觀光過度依賴中客
但世銀也說，柬埔寨有必要進行結構改革，轉型為生產高附加價值的產品。目前柬埔寨的製造業已出現多樣化的跡象，出現高附加價值製造商的投資，尤其是電器和電子元件、汽車零件廠商。
歐盟是柬埔寨成衣出口的最重要市場。歐盟和英國占柬埔寨成衣和其他紡織產品出口的約45%；美國排名第二，占25%；日本占9%。雖然面臨激烈競爭，柬埔寨成衣和其他紡織產品的全球市占率仍由2011年的1.1%增至去年的1.7%。
柬埔寨的觀光也正在蓬勃發展，因該國政府努力吸引外國觀光客，尤其是中國觀光客。但世銀指出，因柬埔寨過度依賴中國FDI和觀光客，若中國經濟大幅減緩，可能對該國經濟造成衝擊。此外，實質工資上漲、美元升值、以及緬甸等更廉價勞動力國家的競爭，也會影響該國經濟。
成交量低
僅有5檔股票上市
相較於經濟成長有亮眼表現，柬埔寨金融市場發展緩慢。柬埔寨證券交易所（CSX）於2011年7月成立，2012年4月18日開市，但只有1檔股票掛牌，5年多來也僅有5檔股票上市（包括台資成衣製造商崑洲實業），成交量低迷，根本引不起投資人興趣。截至去年底為止，5檔股票的總市值僅1.031億美元，為全球最低。
而由柬埔寨Keo Maly集團和印尼Alpha Gold合資成立的Alpha Gold Futures，12月7日正式營運，成為柬埔寨最新一個衍生商品交易公司，目前僅交易黃金和外匯期貨和2種商品，未來將擴大投資組合，讓投資人能買賣貴金屬、石油和天然氣期貨等其他衍生商品。
柬埔寨衍生商品市場是在2015年設立。根據柬埔寨證券交易委員會（SECC）的資料，目前該國有10家衍生商品交易商和4家結算公司，隨著投資人的信心上升，預料開戶數量將會快速增加。
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