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美國在二十世紀以後的經濟衰退，與通膨、利率、油價、戰爭等因素息息相關，而一九一三年十二月成立的聯準會（Fed），其利率政策左右了經濟衰退的時間長短。圖為聯準會位於華盛頓特區的辦公大樓外景。（法新社）
編譯盧永山／專題報導
根據美國國家經濟研究局（ＮＢＥＲ）統計，美國自二十世紀以後，發生過二十二次經濟衰退（包括一次橫跨十九到二十世紀），而且每個十年都發生或長或短的經濟衰退，其中以一九三○年代的經濟大蕭條持續四十三個月最久，主因是高失業率引發的通縮，而二次世界大戰後經濟衰退的原因多半與通膨、油價、利率升高和戰爭等有關。
第一次世界大戰結束後，美國因非主要參戰國家，經濟未受到嚴重打擊，一九二○年代末期經濟到達最高峰，助長股市投機氣氛，最後導致股市崩盤，企業遭到重創，失業率一度高達二十五％，使得消費需求嚴重萎縮，引發生產停頓和通縮，出現長達四十三個月的經濟衰退。
二次世界大戰後，美國經濟衰退與通膨率的週期高峰頗為吻合，美國通膨率高峰週期分別落在一九五一年、一九五七年、一九六○年、一九七○年、一九七四年、一九八○年、一九九○年和二千年。
一九五○年代，美國經濟衰退與韓戰爆發有關，韓戰引發通膨升溫。一九六○年代，美國通膨升高則與貨幣政策過於寬鬆有關，通膨率由一九六五年的二．三％升到一九六九年的六．一％。
一九七○年代，由於美國參與越戰、兩次石油危機爆發、美元貶值、尼克森政府實施價格管制等因素，美國經濟陷入停滯性通膨，通膨率曾逼近十五％。為了打擊通膨，一九七九年，當時的美國聯準會主席佛爾克開始一連串升息動作，聯邦基金利率一度逼近二十％，結果美國經濟依舊遭受重創，失業率逼近十％，創一九三○年代美國經濟大蕭條時期以來的最高點。
一九八○年代，美國的通膨問題依舊，聯準會在一九八一年七月又將利率調高到二十％，導致稍後美股重挫逾二十％，失業率高達十．八％，但聯準會再度升息發揮了效果，油價從二十五美元之上回跌，通膨受到控制，經濟重新走穩，股市也擺脫陰霾。
一九九○年代初，伊拉克入侵科威特，美國揮軍中東，油價曾由十六美元漲至四十美元，美國經濟陷入衰退，聯準會在一九九○年七月到一九九二年九月間連續降息十七次，使利率從八％降到三％，促進投資與消費上升，從而帶動了整個經濟的發展，開啟美國史上最長和最強勁的多頭時期。
二千年五月，美國利率升到一九九一年代以來最高，隨後網路泡沫破裂，又爆發九一一恐怖攻擊事件，油價站上三十美元，美國陷入嚴重經濟衰退和通膨危機。
二○○七年夏天，由於聯準會長期的低利率政策，助長房地產市場投機氣氛和信用市場大幅擴張，引爆了次貸危機，甚至擴延到全世界，加上油價漲破一百美元，美國經濟陷入衰退，迄今尚未有反彈跡象。
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