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七大工業國領袖會議上週草草結束，各國針對貿易問題針鋒相對，但新任義大利總理孔蒂卻是唯一被美國總統川普點名稱讚的對手。(維基百科)
◎歐陽書劍
其實是要談義大利。七大工業國領袖會議上週草草結束，各國針對貿易問題針鋒相對，但新任義大利總理孔蒂卻是唯一被美國總統川普點名稱讚的對手，更尷尬的是義大利十年公債殖利率剛好在上週五突破三％，金融禿鷹盤旋在國內市場，新總理的首度國際露臉未緩和經濟緊張情勢；不過，這才是義大利。
義大利是有趣的國家，總是處在政治波動的環境中，二次戰後的廿九個總理，不包括孔蒂在內，只有十位任期超過二年，一九八八年迄今三十年，平均每位總理任期不到二年，雖然因政治實力不同，能發揮的權勢有異，但總理更動頻繁，算是義大利政壇特色之一。
最近義大利新內閣一度難產，孔蒂領導的民粹派政府，在妥協後終打破三個月的政治僵局，達成聯合政府協議，也避免重新選舉命運，內閣並在上週獲國會通過，暫時穩住義大利政局的紛亂，不過脫歐公投的疑慮始終都在，德、法兩國對孔蒂的表現，依然密切觀察。
孔蒂參加七大工業國領袖會議，未脫軌演出，但卻同意川普的主張，贊成重新邀請俄羅斯參加會議，也讓川普大悅，在推特替義大利高興選對領袖，並邀請他至白宮作客；不過，七大工業國召開會議的六月八日，義大利十年公債價格再跌，殖利率並是四年多來首度突破三％，經濟情勢似乎未隨政治情勢回穩。
義大利經濟將要崩盤了嗎？這幾個月如果已看了錯誤的分析，應該會有這樣的印象；如果有這樣的印象，代表連錯誤資訊的獲得，都是後知後覺。尤其是若以義大利的政治不穩定及政府高負債，做為推論的依據，因為二者並非是今日才發生的「特殊事件」。
義大利經濟未回穩，卻不致崩盤。義大利的政府負債及其政治一樣，一向都令人驚奇，並在最後關頭躲過攤牌的危機。截至去年底，義大利政府負債達二．二六兆歐元，達ＧＤＰ的一．三二倍，在歐盟廿八國中，政府負債比僅次於受歐債危機重擊的希臘，但義大利一向是歐盟的「壞小孩」，政府負債總是名列前茅，二○○九年底由希臘蔓延出歐債危機，當時，就有人將義大利與葡萄牙、愛爾蘭、希臘及西班牙並列為歐豬五國，不過，義大利挺過去了，目前負債更高，但最近三年，相對於ＧＤＰ的負債比，其實有微幅下降的紀錄。
政治紛亂，不是經濟陷入困境的充分理由，即使政府負債高，也不一定會發生金融危機。這一次會不一樣嗎？這次至少與歐債危機時不同，而且偏向正面；當時全球仍處於金融海嘯的後危機期，貿易停滯、經濟低迷、國際組織救援分身乏術，現在主要銀行已補充更多資本、貿易恢復生機、美國經濟強勢回穩，各國更有能力應付危機。
對未來的風險妥適分析，並保持一定的警戒，是經濟操盤人必要的態度，但在分析經濟的發展時，應該鎖定變動的部分。觀察義大利，與對待其他國家一樣，現狀的改變，通常才是風險加劇的時刻。義大利十年公債殖利率雖破三％創四年來高點，但遠低於歐債危機時的七％，即使在危機前幾年，也多在四％；當然，外在環境不同，利率水準的意義也不一樣。
本週外有川金會、中美貿易戰，而ＡＩＴ內湖新館也將在明日舉行落成典禮，名列七大工業國之一的義大利政經問題若一時成為政經小插曲，不是因為不重要，而是因為投資人已經習慣，各國都有其文化與特色，義大利也不會因孔蒂暫時做為川普的朋友而改變。
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