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全球經濟成長和貨幣政策將持續分歧，法人認為也因此帶來更多的投資機會。（資料照，中央社）
［本報訊］全球經濟成長和貨幣政策將持續分歧，法人認為也因此帶來更多的投資機會。
施羅德全球股票投資團隊主管泰德（Alex Tedder）表示，因為各個區域的經濟復甦情況相當分歧，因此全球股市有可能描繪出喜憂參半的2015年。雖然美國的基本面依然正向，有助於推動2015年的全球經濟成長，但是諸多不確定因素仍然縈繞在歐洲、日本和大部分的新興市場。
整體而言，分析師目前的預期反映了2015將是低成長的環境。儘管處於市場波動加劇的環境下，施羅德投資認為全球經濟成長的整體面將有正面驚喜，且從由下而上的選股角度而言，大型資產管理業者將策略性地將資金投入股市也是另一個正向發展。
充滿活力的美國消費者
美國股市在2014年表現良好，標普500指數在過去一年屢創新高。在經濟成長改善的環境下，企業表現良好，並產生強勁的獲利成長。雖然企業仍然勉力保持過去幾年強勁的成長水準，但現在開始看到企業的獲利成長動能出現減緩。市場的共識仍然預期2015年有高達兩位數的獲利成長率，但在經濟成長減緩和利潤率有壓力的背景之下，這充滿了挑戰。
但是，有些地區仍可能存有超越市場預期、令人驚喜的潛力。非必要消費產業的表現普遍低於預期，因為當前的環境是實質收入成長減少，且消費者也努力回復其個人資產負債表的平衡。然而，由於勞動市場的緊繃，加上油價持續下跌，這將有助於提高消費者的購買力，因此也有助於提高非必需消費品的支出。隨著就業前景的改善，以及更多可支配所得可用於消費，因此施羅德投資預期美國的非必需消費支出，佔其可支配所得的比重將會上升，這將有利於耐久財和奢侈品相關的企業。此外，泰德也發現，與汽車產業相關的公司，很可能會因為受惠更強勁的消費動能以及自動化的發展趨勢，而有好的表現。
值得注意的是，施羅德全球股票投資團隊並不認為美國的消費復甦題材會因為聯準會於2015年可能升息而受到負面影響。當然，利率上升可能會引發一些波動，但最終美國聯準會將會緩慢地進入升息循環，會比目前許多市場上所預期的來得更慢，因此美國的消費回升將足以承受升息的影響。
歐洲和日本企業正處順風
相對於美國的改善，歐洲和日本的經濟成長持續減緩，但當局已祭出政策回應來支撐經濟成長並導致貨幣貶值。這對於營收獲利來自全球性的企業而言將是好消息，因為他們將因此而受惠，使得獲利成長，並在全球市場提高競爭力。
相對於歐洲股市，泰德更看好日本股市。日本首相安倍晉三近期決定延遲第2次提高消費稅的政策，將有助於支撐經濟成長和國內的股票投資人；同時改善公司治理，將有可能吸引更多外國的股票投資人。此外，企業減稅將在未來幾年內提高公司的獲利。雖然歐洲企業所公佈的財報良好，但很大程度上是來自於大規模成本削減後的結果，來自實際營收成長的部份則不多。
印度是新興市場的亮點
新興市場仍然是一個隱憂，但印度則是其中的亮點。泰德認為印度目前有個令人興奮的投資題材：極佳的人口結構、民間部門充滿活力。雖然印度的經濟和股市在2014年都表現得很好，但未來還有進一步成長空間。新政府所祭出的新政策正鼓勵且有利於內需導向型的公司，特別是那些固定資本的產業和金融服務產業。此外，印度的消費者也會受惠能源價格下跌，以及通膨壓力降低。
全球經濟成長分歧反而帶來投資機會
當然，未來一年仍然有一些地緣政治風險可能再次出現。施羅德全球股票投資團隊認為由於全球經濟成長和貨幣政策的分歧，將使市場產生一定的波動性。股市在2015年將不會一帆風順，但正是相信這種分歧將創造具有吸引力的投資機會，特別有利於選股的投資人，預期將會在2015年見到相當多來自於企業獲利成長的驚喜。
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