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隨著2022年全球疫情好轉，今年民間消費成長可望翻揚，相關餐飲、觀光、飯店、航空等類股將有機會獲得青睞。（資料照）
■周鉅堯
經過了充滿變數的第一季，包括2018年底以來的首次升息、俄烏戰爭、疫情狀況反覆，全球投資市場受到眾多利空打擊回檔，費城半導體、德國DAX、恆生指數一度重挫逾20%，也影響台灣加權、OTC指數最低分別下跌8%、14.5%；3月中，聯準會為了抑制不斷攀升的通膨，宣布將利率調升1碼，並根據公佈的點陣圖顯示，2022年接下來的每次FOMC 會議都將升息，且可能於5月縮表，宣布後由於短期不確定性因素暫時消除，加上俄烏雙方已暫時停火進行談判，帶動全球股市回升，最強的美股已收復季線，離戰場較近的德法也陸續創反彈後波段高，加權與OTC指數也逐漸收復3月以來的失土。
展望後市，目前觀察第二季仍有幾個重要變數︰包括(1)疫情反覆；(2)5/4的FOMC會議；(3)半導體庫存調整問題；(4)終端需求如PC、NB、Smartphone下修等，皆會影響未來的投資決策方向。新冠肺炎疫情發展至變種病毒Omicron後，由於重症及死亡機率較Delta下降，即使又出現亞型株BA.2，但由於人們接種疫苗後獲得的免疫力大幅提高，縱使各國確診個案仍存在，但對投資市場影響性已逐漸縮小；除此之外，另一個影響全球資金重要變化的當屬聯準會決策，美國勞工部3月上旬公布2月份CPI年增7.9%，較1月份的7.5%續增，月增率也由0.6%上升至0.8%，各類別物價攀升，加上受到俄烏戰爭影響，原物料價格驟升，預期4~6月的CPI數值仍將持續走揚，5月FOMC會議升息2碼的機率也提高到60%以上，將使得美元續強，高本益比個股面臨修正壓力。
半導體產業過去幾年隨著中美貿易戰、新冠肺炎疫情影響，各廠商不斷拉高庫存，防止斷鏈危機，但隨著疫情逐漸趨緩，原先WFH的NB、PC訂單需求消化完畢，根據研調機構TrendForce調查顯示，2021年NB出貨量為2.46億台，但因為需求收斂，預估2022年出貨量降至2.38億台，Smartphone的部分則預估2022年總產量13.81億支，年增僅3.6%，且可能有下修風險，消費端需求疲弱，使得晶片缺貨狀況逐漸緩解後，各供應鏈的庫存問題浮現，過往的漲價紅利也喪失，相關的半導體廠商也面臨修正壓力。
擇優留意先進封裝相關設備股
2022年為充滿變數的一年，過去三年每年加權指數漲幅逾20%的時代在今年第一季就給投資人一個震撼教育，因此在未來的選股邏輯上也必須跟著調整，2021年台灣民間投資及海關出口成長受惠半導體廠商擴增資本支出與生產旺盛帶動創下佳績，但民間消費成長因為疫情的關係維持平淡，進入2022年隨著全球疫情好轉，預期今年民間消費成長可望自谷底翻揚，相關餐飲、觀光、飯店、航空等類股將有機會獲得青睞；另外油價高漲，電動車需求提升，加上車用晶片逐漸緩解，低檔的電池材料、汽車零組件、車用電子相關類股可逢低佈局；電子族群目前雜音多，評價不易拉高，但可留意先進封裝相關設備將進入大量裝機期，未來幾季營收成長有機會交出亮眼數據，可擇優留意。
（作者為第一金證券自營部副理）
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