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各國積極推動夏季旅遊，加上就業好轉支持消費服務回歸，預計服務業將成為景氣復甦的動能之一。
（路透）
■莊凱倫
儘管變種病毒確診數攀升，引發經濟放緩疑慮，且又有美國利率政策步調不明朗的雜音干擾。不過，歐美股市近期在企業財報和展望亮眼的激勵下，加上數據顯示美國經濟恢復至疫情之前的水準，走勢明顯要來得比新興市場穩健，其中科技股的走勢更是明顯增溫。
企業財報佳 推升股市動力
以MSCI世界指數11大類股表現來看，近期科技股漲勢居冠、其次則分別為醫療保健和能源。部分企業財報表現良好，因此成為推升股市的動力。另一方面，近日美國聯準會（Fed）在最新政策聲明中表示，儘管新冠肺炎的新增感染有所上升，但美國經濟仍在復甦軌道上，也有助於挹注市場信心。歐洲央行或將延續鴿派，亦有利支撐經濟成長喜迎高峰。
觀察歐美近期市場，主要是拜美歐疫苗接種率超過5成、各國陸續解封帶動下，全球企業獲利再度上修，支撐全球景氣持續向上所賜。根據IMF國際貨幣基金組織將2021年全球經濟成長率預估值調高至6%，也預估今年全球經濟成長趨勢有望持續成長、但將呈現不均等的發展。
就業好轉支撐 服務業接棒成景氣復甦動能
歐元區服務業PMI連續三個月彈升，各國積極推動夏季旅遊，加上就業好轉支持消費服務回歸，預計下半年將由服務業接續製造業，成為支持景氣復甦的主要動能。
另外根據多項指標顯示，金融市場風險偏好仍佳。美股風格轉化，循環股強勁，科技、醫療股疲弱，但長期趨勢看好，兩者具類股輪動機會；新興股市方面則有望受惠景氣復甦而補漲，但未來美元若因聯準會縮表而走強，則可能需要留意是否對壓抑新興市場的表現。
展望後市，預期經濟與盈餘復甦、充裕流動性繼續支撐股市；市場對於聯準會減少購債、升息已有預期，即便正式宣布，市場衝擊應不致太大，反而提供買進機會；第二季受到去年基期較低，通膨風險較大，觀察未來是否觸頂回降。
在投資策略上，考量各國季報預期良好，經濟持續復甦，但聯準會可能開始討論縮表，成長股長期趨勢看好，循環股具業績轉機題材，兩者具輪動機會；在區域展望上，調降日股、工業、商品，因短線資金回流成長股，循環股暫時休息，並留意中國互聯網監管政策對新興亞洲的影響。
通膨是暫時現象 基期效應及供應鏈短缺所致
至於在市場潛在風險觀察面向上，則有兩大方向：首先，Delta變種病毒是會成為否阻礙經濟解封的亂流？目前來看，從目前重症率來看，變種病毒的影響可能是讓復甦步調放緩，但不會扭轉全球經濟的復甦方向。另外就是觀察通膨升溫究竟是暫時性的？還是持續性的？如果就市場反應來看，目前市場是接受聯準會表示通膨為暫時現象，主因為基期效應及供應鏈短缺所致。建議未來則可關注服務和消費的遞延需求熱度，以及就是就業市場的復甦強度，包含工資成長，作為判斷景氣復甦步調或可能出現風險變數的參考依據。（作者為安聯四季成長組合基金經理人）
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