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殖利率彈升反映經濟復甦，2013年市場波動提供全球高收益債長線買點
■劉書銘
希臘神話故事中，眾英雄出發尋找金色羊毛，傳說它代表著財富與意志的涵義。在波動的金融市場中，一般投資人也希望尋找較能持久擁有的財富，或是較具收益機會的資產，因此多數追求收益資產的投資人會從債券商品著手。
近期美國10年期公債殖利率彈升，目前約落在1.5%~1.8%間盤旋，反映出全球經濟維持復甦，較高信用利差的債券相對吸引資金目光，搭配彭博資訊歷史回測，過去幾次市場波動後，挹注全球高收益債券長線買點，也推升高收益債市走揚的空間。只是一般人可能在意高收益債違約率、信用評級等問題，伴隨ESG投資策略興起，有機會透過投資機制，找出債市中的綠色羊毛─ESG債券。
ESG資產規模 2025年可望逾53兆美元
以往的高收益債券策略是佈局全球各地高收益公司債，雖具備高息機會，但若企業違約時，風險性提高；近年來，除了量化分析、評估財務狀況及檢視信用評級之外，更加入ESG永續機制評等選債，從投資組合中挖掘具備「永續企業責任、注重環境議題、注重公司治理」的債券資產，將風險調整為較可控性，投資標的也是兼顧「收益」與「公益」的機會。
進一步觀察全球與ESG投資相關的資產規模加速成長，加上氣候變遷、疫情議題等影響，投資人日益關注永續投資領域。根據彭博資訊估計，未來5年內ESG資產規模將持續成長，2025年全球ESG資產可望逾53兆美元，成長能量不可小覷。
這幾年不僅成熟國家納入永續投資項目，更多新興國家也發展得不錯，例如在中國、美國、土耳其、墨西哥等地區，透過不同產業切入ESG評級的企業債券，有的是綠色金融企業，有的存在通訊、媒體等行業中，更有原物料、能源、循環性消費等企業發行相關評級的債券，這些皆是ESG債券長期關注的領域。
ESG高收益債 有機會締造長線報酬
展望未來，若能在投資組合中挑選相對佈局全球，且挖掘出成熟市場、新興市場中相對具備ESG永續投資策略篩選的高收益債券︰一來有助於抵禦殖利率彈升的情況；二來相對於公債來說，高收益債具較高殖利率及較短存續期間的投資特性，面對利率變化的風險較輕；三來投資具ESG評級較佳的企業，財務體質較穩健，企業風險較低，更有機會締造長線的報酬空間。
現階段市場上多數高收益債券基金以美國地區為主，但經過這一年疫情變化的觀察，新興市場的景氣恢復力道強勁，加上新興高收益債券具有較高的利差空間，建議配置全球高收益債券基金時，可挑選新興市場高收益債比重較高的投資組合，將是長遠核心資產配置中不可或缺的一環。
（作者為凱基全球ESG永續高收益債券基金經理人）
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