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去年可轉換公司債發行案件數近百檔，總承銷金額約700億元。圖為陽明。（陽明提供）
■曾鴻展
台灣資本市場籌資管道多元且健全，而可轉換公司債（以下稱可轉債）在股市強勁的2020年，更是各企業主要籌資工具之一。去年可轉債發行案件數近百檔，總承銷金額約700億元，案件數與總發行量體皆驚艷了市場，也讓投資人確立可轉債對於資本市場的重要性。
可轉債 攻守兼備
可轉債是具有選擇權特性的金融工具，由發行公司依其發行條件，於固定期間內支付利息給投資人、具有轉換為普通股權利之有價證券。投資人在發行公司獲利成長時，可透過轉換成股票享有股票上漲的資本利得；而在未轉換成股票前，投資者為債權人，享有債券保本之優勢。換言之，可轉債投資人擁有公司股票未來上漲時之獲利空間；倘若到期時仍未有機會轉換為股票，在公司信用狀況健全下，則可以取回債券之面額。即使疫情最嚴峻的2020年已經過去，但目前新的一年疫情前景仍不明朗，各國疫情確診人數屢創新高，金融市場的風險仍存在不確定性，因此具有「進可攻、退可守」特性之可轉債備受投資人關注。
投資可轉債的管道有二類︰分別為自初級市場認購或次級市場買進。初級市場指在發行公司發行時即買入可轉債，主要承銷方式採詢價圈購及競價拍賣；目前已有多家證券商提供電子方式競價拍賣服務，並有許多投資人使用電子方式進行。次級市場則是指該檔可轉債於店頭市場掛牌之後，由投資人自市場上買進，買賣方式就如同股票一般，可委託證券商進行交易。
一般情況下，可轉債的交易代號為發行公司之股票代號再加上一位數字，例如「陽明五」代表陽明海運（2609）第5次發行的可轉債，可轉債的交易代號即為「26095」。可轉債的面額為10萬元，大部分信評良好的可轉債市價都落在100元之上，因此買10張可轉債則需要百萬元以上。可轉債無法透過融資買進，但可以承做資產交換交易的方式持有可轉債選擇權。目前亦有證券商提供電子交易平台，提供投資人更便利的交易方式。
執行轉換 須留意時程
可轉債自發行日起屆滿三個月後之一定期間內，可按轉換辦法所訂定之轉換價格，將可轉債轉換成發行公司之普通股。但如遇發行公司辦理現金增資、無償配股或配息、減資等情形，於特定期間內均不得請求轉換。投資人在執行轉換前，須特別留意其時程，以免影響自身權益。例如投資人買進具有轉換價值之可轉債，卻因未注意到發行公司公告行使收回權，而錯失執行轉換成股票的機會，最後只能拿回債券面額及約定利息之金額。
如上所述，可轉換公司債有著攻守兼備的優點，是投資布局的優質選擇。惟投資人無論是透過初級市場認購或次級市場買進，皆須事先詳閱發行及轉換辦法之相關規定，並注意發行公司信用風險與產業動態，以免因對投資標的不熟悉或忽略市場訊息而造成損失。
（作者為元大證券債券部資深副總）
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