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歷年流入高收益債券基金前10大月份
■王智誼
高收益債券市場今年上半年跟著全球資產一同大跌。隨著時序來到第三季中，許多強勢國家的股市及投資等級債都回到年初水準，並創波段高。反觀高收益債券市場才緩緩收復失土，只要景氣跟企業獲利穩定，未來補漲空間較大。
此外高收益債券發行量下降，也有利技術面走勢。高收益債券發量的減少，除了墮落天使（從投資等級債評等降至高收益債評等之企業債券）數量大幅縮水外，同時也是受到季節性因素影響，相較上半年債券供給明顯滑落。
高收益債券在經歷過第一季大幅拋售潮後，第二季開始熱錢又開始積極回流。根據資料統計，今年第二季國際資金流入高收益債券基金超過470億美元，其中美國高收益債券基金就吸金421億美元；換句話說，市場流入高收益債券基金的資金，大部分都是往美國高收益債券去。
將近幾個月的資金流向拆開來看，今年4月、5月跟6月高收益債券市場的淨流入金額，就分別創了有歷史紀錄以來的第一、二、四名。從資料來看，5月高收益債券市場吸金205億美元，為歷史最高紀錄，其次為4月的171億美元，6月的97億美元也在歷史第四高。
美經濟復甦強勁 領先其他成熟國家
高收益債券中，又以美國高收益債券最受到投資人青睞，主因美國高收益債券規模較大、流動性佳，可投資標的也最多。目前全球高收益債券市場發行量約為2兆美元，美國高收益債券就佔了6成以上，自然也成為投資人最青睞的地區。
美國下半年景氣復甦強勁，從低檔反彈快速也是吸引資金流入的重要原因，美國ISM製造業及非製造業指數已經彈升至象徵景氣擴張的50大關之上，失業率跟就業人數也逐步改善。同時美國股市在科技產業公司帶動下，陸續創下歷史新高紀錄等，都讓市場對於美國有較高信心，美國高收益債券市場亦然。
美國聯準會（Fed）上上週公布的會議紀錄中表示，將會持續維持低利率及寬鬆的貨幣政策，加上聯準會原先實施的購債計畫中，也將墮落天使納入購買的清單中，無論在資金面或者籌碼面上，都有利高收益債券市場表現。
聯準會還在撒錢 美高收益債券續熱
從長期評價面來看，高收益債仍具有吸引力跟投資價值，雖然第二季全球債券市場都在大跌後，迎來強勢反彈。不過就利差角度還有全球金融環境來看，未來高收益債券仍具有利差收斂空間，資金也依舊充沛，美國高收益債券行情可望續熱。（作者為瀚亞投資產品開發暨市場研究部主管）
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