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半導體受惠於中國廠商供應鏈去美化趨勢下及庫存調整結束，產能利用率預估持續走揚。圖為聯電。
（資料照）
■蕭惠中
美中貿易談判第一階段大致底定，並傳出可能在明年1月簽署協議，激勵美股主要指數在耶誕假期復市後續創歷史新高。其中，那斯達克指數更首度突破9,000點大關，在國際市場暫無較大雜音干擾下，加上元月效應逐漸發酵與大型權值股回神，台股27日開高走高，收盤漲90.58點，終場收在12,091.59點，重新站回萬二關卡，漲幅0.75%，成交量則是來到1,089億新台幣，週線連四紅。
電子股帶頭領漲
分析各類股表現，電子股在27日盤勢中帶頭領漲，繳出約5.19%漲幅。此外包括汽車、水泥、塑化與油電然氣等類股也有不俗的表現，整體盤面類股漲多跌少。
從經濟面向來看，市場預估美國2020年經濟呈現溫和穩定成長，而台灣在全球央行寬鬆貨幣政策、台商回流挹注投資等刺激下，不但從年初至2019年10月止，景氣領先指標已連10月上升，明年景氣也有望穩定擴張，加上近來美中貿易持續正向發展，台股在國內外局勢逐漸轉佳的狀況下，中長期有望維持多頭格局。
非金電獲利攀升
觀察明年企業獲利，雖然台股企業2019年獲利成長率較為疲弱，但在大環境不確定性逐漸降低的狀況下，明年有望重拾動能，由負轉正。分別觀察不同類股，電子類股在包括5G、雲端伺服器、物聯網與車用電子等長線成長趨勢的帶動下，企業獲利成長幅度預估將居各類股之冠，而非金電族群企業獲利率則因2019年基期較低，2020年也有望繳出不錯成長幅度。
在題材方面，首先是半導體，受惠於中國廠商供應鏈去美化趨勢下及庫存調整結束，2020年產能利用率預估將持續走揚，其中，8吋晶圓產能更是於近月來吃緊，行情看俏；此外，各式電子零組件如面板、被動元件及記憶體等價格也在近來止穩，市場正向解讀，值得關注。
從資金面觀察，因近來為歐美耶誕及新年長假，外資明顯熄火。然而根據證交所統計，外資於12月以來已累積買超逾562億新台幣，顯示對台股仍具一定信心。此外，儘管美國聯準會今年降息循環已告一段落，但其帶動的全球央行寬鬆貨幣政策方向短期內應不會有太大轉變，故在年底長假過後，從今年下半年開始的資金行情仍有望延續。
半導體產能吃緊
展望後市，美中貿易戰雖然趨於和緩，對台股的衝擊也已逐漸鈍化，但後續協議簽署進度可能帶來短期波動，仍需留意；其次，由於今年各國陸續降息，為市場帶來充沛的資金，若明年沒出現緊縮政策，仍有望為資本市場帶來一定支撐；在操作建議上，由於指數近來應將維持高檔盤整走勢，然而各類股輪動快速，仍需慎選個股，建議可採取主動選股策略，並結合定期定額，參與此波輪動行情。
放眼2020年台股，總的來說，雖然全球經濟增速普遍較今年放緩，但不改復甦的基調，台灣受惠於台商回台投資，明年經濟增長速率有機會異軍突起，略高於今年，建議投資人可留意以下三大面向：一、美中貿易戰變化；二、目前經濟環境處於景氣循環週期的前期復甦期；三、台股景氣領先指標持續上揚，配合大選在即，多方信心不墜。（作者為安聯投信國內基金投資管理部主管）
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