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澳洲、美國、歐元區 實質經濟成長率比較
■彭炫通
美中貿易戰線再起，先是中國股市因為美國將關稅提高到25%而上下波動，隨後中國展開反擊，宣布從6月起對總價值600億的美國進口商品加徵5~25%的關稅，也使美股隨之下修。正當北半球的紛擾不停歇，另外一方面，南半球的澳洲則迎來了大選的結果，出乎意料地，原總理莫里森（Scott Morrison）領導的保守黨聯盟意外取得勝選，莫里森表示這個勝利是意料之外的奇蹟，這次的選舉結果也為澳洲經濟帶來一些正面的訊息。
澳洲經濟微溫 財政體質優異
幅員廣大的澳洲是全球第六大國家，天然資源豐富，盛產鐵、煤、錳、金、鋅、銅、鎢、鈾等礦產，農牧業亦相當發達，農產及能礦產等初級產業產品之外銷值佔澳洲外銷總值之60%以上，金融、旅遊及教育等服務業也都是澳洲的強項。（資料來源：經濟與產業資料為經濟部台灣經貿網，2017年資訊）
澳洲的經濟實力一向有目共睹，自2001年起經濟成長率就不曾為負，即使2008年和2009年全球金融海嘯襲捲美歐，美歐經濟重挫，呈現負6-8%。而受惠於移民政策，充裕的人口紅利卻讓澳洲經濟仍保有1.5%成長率，經濟體的活力堪比新興市場，甚至被稱為成熟市場中的新大陸。（資料來源：Bloomberg，截至2018年第三季）
此外，澳洲央行未曾使用極端的貨幣政策，財政政策紀律優異，在成熟國家當中，其負債佔GDP比率為41.6%，優於日本（236.4%）、英國（87%）、美國（82.3%）、德國（64.1%）。（資料來源：Bloomberg，截至2017年底）
保守黨勝選 市場正面以待
一直以來，反對黨工黨對資本市場的態度都是較為不友善的，這次大選中工黨的政策主張包含移除股利抵稅措施、打壓房市、提高法定基本工資等，整體來講都是對於股市、企業獲利較為不利的政策。這次保守黨聯盟勝選後，澳洲經濟的下檔風險可望獲得部分的緩解，資本市場的雜音也開始減少。
在各方關注的房市政策方面，保守黨為了解決青年購屋問題，而提出的首購低利貸款可望為房市帶來一定程度的支撐。保守黨力推的減稅方案與強化基礎建設政策，也可望為澳洲內需帶來一些動能。同時相較工黨在全球暖化的議題上著墨較深，對採礦業可能有一些負面影響，保守黨對採礦業態度也較寬容。
整體而言，保守黨聯盟勝選的結果對澳洲經濟利多於弊，資本市場也以正面方式反映此事件。選後的第一個交易日，澳洲三年期公債殖利率小幅上升5-6bps，澳幣對美元上漲約0.7%。澳洲主要銀行股因房市下檔風險減少，股價也呈現上漲趨勢。展望未來，預期澳洲經濟可望維持原本微溫的基調，在穩定中持續成長。（資料來源：Bloomberg，截至2019年5月20日）
而這樣「微溫」的基調也正是最適合債市發展的經濟環境。再來，澳洲在通膨及房貸成長皆緩慢的環境下，澳洲央行短期內不會採取升息手段，甚至還有降息空間，有助於債市後市發展。（作者為安本標準投信投資長）
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