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中國A股MSCI同意納入MSCI新興市場指數和MSCI全球指數，將衝擊台印度、南韓、台灣股市。（法新社）
編譯楊芙宜／專題報導
中國A股去年4度闖關，終於獲指數編纂機構明晟（MSCI）同意納入MSCI新興市場指數和MSCI全球指數。不過，MSCI公司對中股持謹慎態度，採兩階段實施，在今年6月和9月分別納入中國A股2.5%市值和5%市值，初始採納的222檔A股只占MSCI新興市場指數約0.73%權重。市場分析，印度、南韓、台灣股市雖受資金排擠效應的衝擊，真正決定資金流向的關鍵在於國際環境、企業前景、經濟基本面等因素。
A股納入MSCI 估吸引170億美元
「MSCI」為摩根士丹利資本國際的縮寫，總部在紐約，客戶涵蓋全球逾8成以上的基金公司，中國A股被納入旗下指數後，國際投資者可透過其追蹤指數配置A股。據MSCI本身估計，全球約有11兆美元資金追蹤旗下指數，追蹤MSCI新興市場指數就有近2兆美元的資金。MSCI執行長費南德茲（Henry Fernandez）去年宣布納入A股時表示，估計初始將吸引被動資金流入170億美元；若A股未來完全納入，預計可能吸引達3400億美元資金。
中國A股納入MSCI指數（或稱「入摩」）由於初期占指數權重極低，在MSCI新興市場指數權重0.73%、全球指數權重只占0.15%，吸引資金的效應有限。這也凸顯，目前國際投資人對中國A股的疑慮甚深，擔憂無效率國企充斥、公司治理問題嚴重、監管不透明、資金匯出管制等現象顯著。
初期流入資金 A股市值拉抬有限
根據中國上市公司市值管理研究中心報告，中國2017年A股市值總規模達56.62兆人民幣，以初期流入資金170億美元計算、約合1076億人民幣，僅占A股市值不到0.2%，對拉抬A股的效應有限。台灣經濟研究院第六所所長吳孟道分析，短期MSCI納入A股的象徵意義大於實質意義，長期則會對A股的投資者結構和交易風格帶來關鍵性的質變。
MSCI開始為今年6月中國A股納入MSCI新興市場指數、MSCI全球指數鋪路，近日甫公布12個與中國A股相關的指數；這將使中國A股市場首次對國際投資者全面開放。瑞銀證券估計，短期資金流入A股規模約140億美元，量能並不大，但未來A股對國際投資人的吸引力會明顯提高。
A股入摩 印台韓權重將被調降
高盛分析，MSCI納入中國A股後，整體投資配置並未改變，預期MSCI將逐步增加其權重，未來5年A股可能占MSCI新興市場指數9%；目前南韓、台灣在新興市場指數中權重分列第2、3，未來兩國和印度在基準指數中的權重可能會被稀釋得最嚴重。華南投顧董事長儲祥生指出，台股短期受影響應有限，中長期仍無法避免資金排擠效應。
避免資金排擠 金管會4招因應
MSCI納入中國A股將於6月1日生效，台灣金管會初估對台股影響約新台幣119億元、業界估計影響約300~400億元；凱基投顧評估，台股在MSCI權重初期被排擠掉約0.1個百分點。為防資金排擠，金管會表示已提出4招因應措施：擴大市值，輔導已上市公司列入MSCI；推動大型企業上市櫃，擴大台股規模；積極吸引主動式基金投資台股；持續鼓勵國內法人資金投資台灣市場等，並鎖定20、30家企業展開輔導。
韓國金融服務委員會（FSC）副主席Jeong Eun-bo評估，中國A股納入MSCI指數初期，預計韓股流出資金約在6000億~4.3兆韓元（約1178億元台幣），但對整個南韓股市的影響應不至於太大，權重約將萎縮0.23個百分點。據FSC評估，韓股去年光前5個月吸金淨額就達9兆韓元，能充分抵銷中國A股納入MSCI新興市場指數所產生的衝擊。
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